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市场出现「套现潮」， 美元最受惠

上周四(12日)晚美联储局启动量宽(QE)救市， 起初市场未有反应，股市依然急跌，至周五晚(13日)才略有回升，市场正等待本周三(18日)美联储会否再扩大量宽或大幅减息

上周美股指数出现了大幅下跌，道指全周最多曾跌近21%(或5400点)。在周四(12日) 曾出手救市，纽约州联储银行宣布向市场注入流动资金1.5万亿美元，将开展为期3个月的回购操作及购买行动，包含各个年期的美国国债。但消息公布后美股指数仍然下挫，至周五晚收市前4小时才出现少许反弹，最后收在23017， 令全周下跌幅度收窄，全周下跌幅度缩窄为11%。

市场现正等待下周三(18日) 美联储局议息结果，市场 已广泛地预计将会再减息0.75%，同时也预计再扩大买债金额(即扩大QE)。市场期待的是更庞大的买债规模，所以在公布结果前，预计金、股、汇反复上落。

投资者似乎以「套现大过天」的心态行事， 就连传统避险资产如黄金、日圆、瑞郞及美债等也被抛售捱沽。避险资产中只有美元被大量买入，美元就如早前被抢购的厕纸一样被大量抢购，导致美元上周一支独秀地上升，令金价跌近1,500水平。上周跌幅近200美元，但美元能否续升 ? 本周美联储局议息结果成焦点

除了疫情不断急速扩散外，触发上周美股进一步大跌的「黑天鹅」是沙地和俄罗斯的油价战。WTI原油前周五(6日)收市报41.28美元/桶，俄罗斯在6日宣布拒绝与沙地签署减产协议后，双方反枱；随后沙地在周日(8日) 宣布增产及减价，实行以玉石俱焚向俄罗斯报复，导致周一(9日)油价早上开市出现大裂口低开，以「闪崩」式下跌，开市价为32.90美元/桶，同日最低曾见27.35美元/桶。油价暴跌引发了全球股市下跌，再加上上周欧洲央行在议息日并无减息，令市场失望， 加剧了欧股下跌。但奇怪的是，上周环球股市下挫时避险资金并没有流入去传统的避险资产，几乎全部避险资金选择流入美元，导致美元急升，令日圆、瑞郎、黄金及美债等避险资产价格全线大幅下跌，情况罕见。 唯一可解释这现象，是反映了市场为了套现资金心切， 就连避险资产都不放过，投资者实行以「现金为王」为首要策略，而这「现金」，在他们套现后选择了转投去美元。不过，市场资金会否继续流入美元，还要看看本周三(18日)美联储局是否大幅减息及加大QE额度(即买债额度)。但值得留意的是，上周四晚美联储局突然启动买债后，总额度逹1.5万亿美元，虽然美股周五晚的确有少许反弹，但美元汇价一直没有下跌，依然升势凌厉，似乎反映市场认为这个1.5万亿买债额度未能满足到市场需求，所以市场即使在美联储启动这个QE后仍然继续买入美元避险。因此，本周联储局宣布的减息幅度及加大买债额度是否够大，将成全球焦点。

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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