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美GDP急挫引发滞胀忧虑，本周关注联储局公布「收水」细节

上周美国公布了第3季GDP，数据结果强差人意，反映美国经济急速下滑。在通胀仍处超高水平下，提升了美国陷入「滞胀」的风险，但美股3大指数仍再创新高，为何美股市场情緖仍处于歌舞升平 ?

上周四(28日)美国公布了第3季GDP，预测是2.8%增长，结果仅录得2%增长，与第2季6.7%增长相距甚远，加深了市场对美国陷入「滞胀」的担忧。

尽管这个反映美国经济表现的重要指标表现令市场大失所望， 加上联储局「收水」在即等负面气氛下，美股3大指数却依然在上周全线上升并在周五(29日)晚创下新高。美股上升无视强差人意的GDP表现，主因首先是上周多家美国大型企业公布了业绩，大多数企业都录得不俗的盈利表现。其次是拜登在周四晚(28日)宣布就社会保障法案与民主党国会议员成功达成共识，规模由原先的3.5万亿美元大幅削减至1.75万亿美元，但市场仍视之为好消息。同时，GDP表现插水也令市场揣测联储局可能会推迟加息行动，因此令美股3大指数上周全线上升。

不过，预计市场这个兴奋情绪将不会维持太久，因为美国经济在未来第4季仍存在很多暗涌。

在美国疫情没有改善下，供应链及产能难以回复正常；加上踏入冬季， 低温将加强病毒活跃度、市场担心病毒将会加速扩散，这将令供应链问题加剧恶化；经济表现料进ㄧ步下滑，通胀自然持续上升， 驱使美国陷入「滞胀」的风险日渐提升。

新冠疫情方面，美国仍然是全球单日新增感染个案最多的国家， 疫情恶化也是供应链出现断裂的主因之一。

见[图一]，美国每日新增感染个案接近10万人。令市场担心的是，目前尚未看到美国政府有计划作出ㄧ些更严厉的防疫措施、加上踏入冬季，新增感染人数料有上升之势。疫情一日没有改善，供应链断裂问题只会恶化，经济活动自然会减慢，通胀亦会不断推升。因此，市场担心美国步入「滞胀」的担忧是不无道理。

 

上周美国公布的第3季GDP急跌至只有2%增长，见[图二]，相比第2季的6.7%增长，第3季的下跌确是有点儿多，距离出现负增长不远矣。供应链问题令第3季GDP增长急降，除非美国疫情有大幅改善，否则第4季GDP表现将更悲观， 甚至可能出现负增长。

上周除了公布美国第3季GDP外，周五(29日)亦公布了反映通胀的9月Core PCE(核心消费及支出平减物价指数)，预测试3.7%，结果是3.6%。虽然轻微下调0.1%， 但反映美国通胀仍处于十分高水平。同时值得一提， 当晚亦公布了美国9月个人收入，上次8月是+0.2%，今次市场预测是-0.2%，最后结果是大幅下跌至-1.0%， 是多个月内最大的负值。见[图三]美国个人年平均收入走势图，9月份个人年收入按月跌至平均20492美元。图中可见，美国个人收入已跌至红色的上升趋势线的临界点。按今年的消费必需品如能源的升幅，原油今年升了44.8%，天然气升了42 %，但个人收入却逐渐减少，料将影响美国未来的11及12月美国经济数据。

 

黄金走势分析 :

因美联储局「收水」在即，令美元受惠于上升。黄金上周有上升但仍未能升破敏感三角形的上升趋势阻力线，本周关注周四香港时凌晨2时联储局议息会议时公布减少买债日期及金额，目前市场普遍认为联储局将在11月实时减少买债150亿美元，并于明年年中结束买债。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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