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Omicron全球迅速扩散，料通胀加速上升。

英国及南非研究表示感染Omicron患者住院率较Delta低60-80%，消息令风险情绪上周曾经降温，美股亦因而上升。避险资产如黄金及美债价格ㄧ度回落。但周末前美国新增感染人数升近50万，市场避险情绪又再燃起。本周除留意美国「非农」数据外，「劳动参与率」才是市场焦点。

上周因英国及南非均表示Omicron导致重症大幅较Delta低，消息令市场避险情绪一度降温；道琼斯及标普指数连升4日，更在周四(30日)创下历史新高。避险情绪稍缓下，黄金及美债价格亦告下跌；金价从1,808美元急挫至1,788美元。美国10年期债息由1.46%急升至1.56%(债息上升 = 债价下跌)。

不过，坏消息陆续在周四(30日)公布，美国录得单日感染人数高达49万宗，见[图ㄧ]全球每日Covid-19新增感染个案(以7天平均计)，而英国及法国也录得超过20万宗，其他欧洲及亚洲国家新增感染个案有上升。市场担忧疫情爆发会影响全球经济表现，疫情急速恶化的消息令避险情绪再度升温。美股3大指数于周五均在高位轻微回落；金价则在避险情緖升温下从周四ㄧ直上升至周五收市。金价周四从1,795美元升至周五，金价收在1,828美元，为7星期高位。

 

金价走势分析 :

Omicron于上周全球急速扩散，这个新型变种病毒只爆发了一个月，是否如英国南非研究所说的温和 ? 仍需更多数据去证实。但新增感染人数于ㄧ周内以倍数上升，已确定了Omicron属高传染性。

这个仍在发酵的风险因素，预计将继续带起避险情绪升温，因此料金价本周继续上升。见[图二]黄金/美元日线图，本周预计金价将挑战上方3个大阻力 ; 分别时1,834美元，1,877美元及1,916美元。

 

美国疫情加剧恶化，会否迫使联储局停止「收水」及减慢加息步伐？ 供应链瓶颈导致通胀飙升有否加剧 ? 本周美国就业数据结果会有启示，当中更要留意「12月劳动参与率」。

Omicron 的危害性，是否如Delta般有高致命性，仍有待观察。但从上周的新增感染数字跌升，已肯定Omicron是一个高传染性的病毒，而且刚过去的圣诞及除夕假期，美国各地有大规模人群聚集去庆祝，相信本周新增感染人数会继续急升。

至于疫情恶化会否驱使联储局恢复每月1,200亿美元「放水」? 相信不会。因为，见[图三]联储局隔夜逆回购协议金额5年走势图，图中可见到至上周四(30日)，虽然联储局已启动了每月减少买债300亿美元，但逆回购金额仍然高逹1.6万亿美元；这反映了美国银行体系的流动性资金过剩，仍然处于「资金满泻」壮况，也可以说是仍处于「资金泛滥」。因此相信联储局会按计划每月减少买债至今年3月并在今年3月结束所有买债行动。

但联储局会否推迟加息 ? 这可能性不排除，那就要观察未来疫情恶化到甚么地步。同时留意经济数据有否因疫情大幅转差。尤其是本月中将公布的2021年美国第4季GDP增长(初值)，这将会是市场关注的头号焦点。值得留意的是，第3季的GDP增长已经从第2季的+6.7% 插水至第3季只有2.1%增长。而11月及12月美国已公布的重头数据普遍逊于预期。因此，第4季GDP增长有可能再低于2.1%，甚有「负增长」的可能。在现时美国通胀按年已升到超标水平(目前是6.7% ，为40年新高) ，但第4季经济增长有放缓迹象，提升了美国陷入「滞账」的风险。若FED真的放风推迟加息，预计美股会继续强劲，美元汇价将受到沽压，非美货币、金价及原油将飙升，因此需要留意未来FED官员有关加息的口风。

有关供应链瓶颈问题有否加剧，除了要留意本周美国公布的12月非农业新增职位及失业率等重头数据。此外，更要留意12月的劳动参与率结果，11月是61.8%，这个已经是个相当低的劳动率水平。这数据反映出疫情影响了美国人民上班工作的参与度十分低，可能是因害怕染疫或已经染疫。上班率低除了会令供应链瓶颈问题更严重，衍生的物价飙升将通账推得更高。而经济产能亦因此而下降，令GDP增长下降。因此密切留意本周五(7日)公布的12月劳动参与率的结果会否低于上次公布的61.8%。圣诞期间美国有2千多班国内航班被取消，相信缺乏人手上班的情况不只是航空业，因此预计今次12月劳动参与率数据将会更低。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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