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俄乌危机升级，料油金持续上升。

上周鲍威尔于听证会证词被市场视为未有进一步「放鹰」，因此令美元汇价回落，非美货币及黄金上升。与此同时，美欧就乌克兰问题与俄罗斯进行了3场会议但均告失败， 引发了地缘政治风险升温，导致原油、金价乘势上升。美国经济数据现负增长，再提升了「滞胀」风险。

上周(10日)鲍威尔出席参议院的听证会，其证词仍表示可能于3月结束买债后实时启动加息，并料今年会有3至4次加息行动。有关加息方面，鲍威尔维持「鹰派」语调，但就「缩表」(缩减资产负债表)方面， 他则表示今年将会「晚些」才启动，他说因为需要2至4次FOMC会议上讨论才能启动，相对市场预期联储局会加快速度去「缩表」。他的这番话，被市场视为「不太鹰」，因此美元在他发言后被抛售，非美货币中的欧元亦升越1.14水平。上周欧元兑美元最高曾升上1.1481，周五收在1.1416。鲍威尔「不太鹰」的证词，也令美股3大指数上升，道琼斯指数最高升至36,513。但美股升到周四便回落，道琼斯指数周五收在35,911。 美股的回落主因是俄乌紧张局势升级；同时周五(14日)美国公布的重头经济数据相当差 ，周五公布了美国12月零售销售月率，结果是 -1.9%(预测 : 0%，前值: +0.2%)；工业生产率结果是 -0.1%(预测 : +0.3%，前值: +0.7%)。12月本来是美国全年销售最旺的月份，这差劲的数据反映恶化中的疫情影响了美国经济复苏步伐。上次美国GDP(Q3) 只有 +2.1%增长，令市场 担心本月27日公布的美国GDP(Q4)表现可能出现负增长。12月工业生产也出现了负增长，显示了12月急速扩散的Omicron令大量工作岗位出现缺勤，也影响了美国的工业产能，这将进ㄧ步令供应链瓶颈问题恶化，导致通胀续升。最新的美国通胀率已高达7%，美国是全球最大经济体，其通胀再上升，将推升全球通胀(下面附上主要国家近期通胀表现)。

若Q4出现负增长，美国陷入「滞账」的风险将会提升。 这个风险情绪将带动金价上升，密切留意未来美国公布的12月数据结果。

国家	通账年率		国家	通账年率
美国	7%		意大利	3.9%
中国	1.5%		瑞士	1.5%
欧元区	4.9%		俄罗斯	8.4%
日本	0.6%		澳洲	3%
德国	5.3%		新西兰	4.9%
英国	5.1%		加拿大	4.7%
法国	2.8%		荷兰	5.7%

欧美与俄罗斯谈判陷僵局，令俄乌爆发战争风险提升，紧张局势将供应链瓶颈问题更严重，料再进一步推升商品价格，尤其是黄金及原油， 油价或上试90美元/桶。

欧美与俄罗斯上周经过了3轮谈判但毫无进展，俄罗斯上周由东南面调动大量坦克及军事装备往乌克兰边界，提升了爆发战争的风险，紧张情绪将油价升上84美元/桶。作为产油大国之一的俄罗斯，虽然石油输出路线不需要经过乌克兰，但市场担心一旦战争爆发或持续僵持，俄罗斯会停止供应能源给欧洲多国，尤其是支持乌克兰加入北约的欧洲国家。俄罗斯已于12月18日开始减少供应天然气给欧洲国家，令欧洲天然气供应十分紧张， 下一步俄罗斯可能将石油供应减少甚至中断，这就是上周油价上升的主因。

本周紧张气氛料持续，预计油价可能上试90美元/桶或更高。虽然油价看涨，但要留意，中国可能在农历新年期间释放其战略储备原油。同时要留意，见[图ㄧ]WTI原油日线图，近日油价的升势已升近「超买」水平，目前RSI水平是69.65。本周欧美继续与俄罗斯谈判，若谈判出现少许曙光，油价随时出现大幅回落，因此密切留意本周俄乌的发展。

 

美元指数(DXY)分析 :

见[图二] 美元指数(DXY)日线图，图中可见，技术上美元指数上周已跌破了大型上升通道线，周五收市前虽然出现反弹，但未能升回通道线之上。本周美元指数若未能返回上升通道线之上， 预计美元汇价会显著下跌。若然如此，意味着非美货币汇价、油价及金价将大幅上升。

 

黄金/美元分析 :

上周五晚美国10年期债息急升近89个基点 ; 由1.706%升至最高1.795%。过去债息急升，金价都会显著下跌，但上周五晩金价在债息急升下只跌了12美元，金价当日最高1,829，最后当晚收在1,817。金价跌得少，相信是俄乌紧张局势升温支持了金价。

见[图三]黄金/美元日线图，除非俄乌局势缓和，否则金价仍然看涨，长线也看升的看法也未有改变。

短线而言，由于周五收市时的阴阳烛形成了一个「黄昏之星」;  因此本周初金价可能持续下跌，但金价仍在两条绿色线的上升通道之内游走，因此走势仍然向上。如果金价下跌至下方绿色通道线之上，即1,795上方，可考虑买入。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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