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俄展开反制裁，料再推高全球商品价格

俄、乌战事持续，谈判仍继续，市场担心即使双方停战，向俄制裁行动仍然维持。俄上周宣布实施反制裁，涉及200种产物；因此料金、油及其他商品价格持续上升。本周市场料FED将加息0.25%，但会否「爆冷」加息0.5% ?

自前周美国及多个国家宣布了向俄罗斯及白俄实施多项制裁，导致近乎全部大宗商品价格急升，俄方上周四(10日)亦宣布了向「不友好国家」禁止出口近200种商品，并表示或关闭提供德国天然气的北溪一号输气管。值得留意，当中停止出口的3种化肥原材料的「钾肥」(Potash Fertilizer)、「磷肥」(Phosphate Fertilizer)及「氮肥」(Nitrogen Fertilizer)；此3种化肥商品，俄罗斯是全球出口第ㄧ大国。而「钾肥」方面，俄罗斯出口占全球21%，白俄及加拿大均占40%。

俄罗斯及白俄停止输出「钾肥」，「钾肥」是主要用在全球农产品生产， 停止输出将令粮食原材料中的小麦、黄豆及玉米等期货价格飙升，将影响全球粮食供应，亦可能导致粮食危机。见下方[图ㄧ] 美国小麦期货(月线图)，最近的一次粮食危机发生在2008年，当年因经济泡沫，商品价格严重推高，出现了短暂的粮食危机。当年的原油期货价格(WTI)最高升至147美元/桶的历史高位，而小麦期货亦升上历史高位的1,334美元/蒲式耳，可见今次俄方的反制裁不容忽视。

 

说回「钾肥」，加拿大占全球供应40%，亦是输入美国最大的出口国。令「钾肥」供应雪上加霜的是加拿大太平洋铁路公司的3千员工，因工时过长，未能与资方谈判成功，3千个铁路员工将在本周三(16日)进行罢工，至完稿前仍未有双方妥协的消息。

同时，完稿前亦看到有媒体报导有传俄、乌双方谈判达成协议，但并未有官方消息公布。

不过，相信俄、乌即使达成停战协议，虽可能会令金、油等商品价格出现短暂回落，但预计最后仍会重回上升之路。原因是美、欧向俄的制裁及俄罗斯的反制行动市场预计将继续维持，大宗商品供应将会仍然紧张， 因此黄金及原油料将再破新高也不足为奇。

似乎市场较关注的，并非是俄、乌是否停战，而是何时结束制裁，尤其是俄罗斯的反制裁。

重要经济数据方面，本周重点关注在周三(16日)晚上20:30美国公布2月零售销售结果及周四(17日)凌晨2时联储局公布议息结果，市场普遍认为将会加息0.25%。但是，3月头两周油价及其他商品升了双位数的百分比。因此，若FED果然「爆冷」地加息0.5%，相信美元汇价会有短暂的上升，油价及其他商品价格有短暂的回落，而非美货币将有进ㄧ步的下滑。

金价分析 :

技术分析上，见下方[图二] 黄金/美元(日线图)，金价在上周由高位2,070美元大幅回落，但仍在上升通道之上。若俄、乌达成停战协议，金价可能出现短暂回落， 留意下方的上升通道线底部1,950美元能否守得住。相信多国向俄的制裁及俄方的反制裁，加上持续飙升的通胀将支持金价上升。

 

国际油价分析 :

见下方[图三]WTI原油期货(日线图)，油价上周曾最高升至130美元/桶， 随后大幅回落至103美元/桶；周五收在109美元/桶。与金价的看法ㄧ样， 如果俄、乌局势缓和，油价也会短暂回落。但向俄制裁、俄反制裁、通胀飙升及疫情导致供应链瓶颈问题将继续支持油价上升，因此料油价回落空间有限。同时14日RSI上周由「超买」水平83迅速回落至59，已返回「中性」水平，故相信油价短期内回升。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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