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美通胀是否见顶，本周CPI有启示

大宗商品价格在6至7月显著回落，或有助降低全球通胀，因此相信本周三美国公布的7月CPI结果会轻微回落，或驱使联储局放慢加息步伐，预计美元汇价因此回软，意味着金价、油价及非美货币或上升。

本周三晚(10日)美国将公布反映通胀的7月消费物价指数CPI，6月年度CPI是9.1%，7月预测是8.7%。是次通胀率，市场预测较6月为低，反映7月通胀可能有所回落，对此，笔者也认同，但相信此次通胀回落只属短暂性。

市场对美国通胀率在7月有所回落的理据 ; 是因6月中至7月全球大宗商品都显著回落。能源价格方面，6至7月源油下跌近27%，WTI油价7月收在98.62美元(6月最高曾见123美元/桶)。而反映能源、农作物、金属价格的CRB指数也在6至7月回落了14%。由此可见，生活必需品价格回落，所以有理由相信美国7月通胀率会从6月的9.1%回落。但是，即使7月美国通胀率有所回落，不认为是通胀已见顶。因为，快将踏入9月，北半球将进入冬季，气温开始转冷，能源需求将比夏季更大，这时油价及天然气等能源价格会再被推高，从而再拉高通胀。

自2020年3月美国启动无限量宽(QE)后， 加上俄、乌战争制裁下，推高了全球通胀。最大受害者可算是欧洲国民，由于欧洲能源大部份依赖俄罗斯进口，制裁下进ㄧ步推高了欧洲通胀。至7月，欧盟27个国家中，有15个国家通胀率已高于10%，在制裁操施不断扩大下，若踏入冬季，预计能源价格会再抽升，通胀也因此而在飙升。

至于全球粮食供应紧张方面，虽然近日粮食价格有所回落，但极端天气仍蹂躝全球；干旱令多国今年农作物失收， 粮食供应紧张的问题仍然存在。因此相信即使本周三美国公布的通胀率有所回落，预计只是短暂性。

上周五(5日)晚，美国公布了超预期地造好的7月非农业新增职位，结果是增加52.8万，预测是增加25万。 强劲的就业数据令市场揣测联储局会在9月进取地加息0.75%，导致周五晚美元汇价上升，当晚芝商所的FedWatch显示联储局9月加息0.75%机率升至68%，而加息0.5%只有32%。

本周三美国7月CPI结果若低于6月的9.1%，预计市场会相信美通胀已见顶(笔者则不认同已见顶)，继而会有联储局9月只减息0.5%的预期。这样，料美元汇价会下跌，金、油价及非美货币上升。美国通胀有否回落，本周三晚拭目以待。

美元指数DXY分析 :

见下方[图ㄧ]美元指数DXY(日线图)，红线为下跌支持，蓝线为上升阻力。

技术分析上，美元指数仍维持在上升通道之上游走，上周五晚(5日)美国超强的就业数据结果令美元指数上升，因市场预计FED会大幅加息0.75%，支持了美元。

但本周三的美国通胀数据CPI颇有可能回落，市场或预期9月因此而放慢加息步伐，即只加息0.5%，料导致美元汇价下跌。

留意图中的105.00重要支持位，若跌破105.00，同时也确定了跌破上升通道，美元指数料有更显著的下跌，因此105.00特别以粗红线显示。105.00支持位若失守，金、油价及非美货料显著上升。

 

黄金/美元分析 :

上周佩洛西访台后，解放军进行了四日军演， 发射了11枚导弹，其两枚更穿越台北市上空，在台海东面击中海上目标。台海局势紧张一度曾令金价升近1,800美元，12月期金曾最高曾见1,810美元。及后周五(5日)因美国公布了强劲的就业数据，美元上升令金价受压回落并收在1,774美元。

本周市场焦点尽在周三(10日)晚美国CPI结果。

技术分析方面，见下方[图二]现货金/美元(日线图)， 解放军在台军演于周日(7日)结束，金价或因紧张局势暂时舒缓而稍作回落，本周市场焦㸃在周三晚的美国CPI结果。

 

(本文撰于2022年8月8日02时16分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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