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继1月30日至2月6日历时六个交易日，恒指在其中五日见跌后，又于2月10至22日历时九个交易日，其中七日见跌，并分别于2月2、3及21日见10天、20天和50天移动平均线相继失守，当中反映较长周期的50天线参考性高。自去年11月11日恒指向上突破此线后，至今年2月20日均收于其上，历时超过三个月。上回则见于去年5月30日至7月11日 (6月16日除外)，历时近一个半月，之后出现漫长受制于此线的日子，从去年7月12日至11月10日，历时近四个月。

港股调整幅度是否够多
观乎上回恒指处于50天线之上的日子，显著少于受制的日子，所以今回处于50天线之上超过三个月，保守而言预算将要受制于此线不少于一个月绝不为过，由今年2月21日计起，3月21日之前受制格局不变。由1月27日高见22,700点后恒指开始下行，至昨日收报20,423点，累跌近2,300点，跌幅约一成，历时不足一个月，对不少投资者来说调整幅度经已够多。笔者则想指出从去年10月31日收报14,687点计至上述高位22,700点，历时接近三个月 (如下图)；但现时跌势的时长相比仍未够1/3。

数据源：阿思达克财经网

预算月底下试二万关口
此外，早前累升逾8,000点，如今累跌不到2,300点，相比后者还不够三成；另若以升幅为54.56%与跌幅10.03%比较，相比更连两成也没有。以上各个层面均反映港股调整期快将完结的想法，出现一厢情愿局面机会大。现时恒指渐见靠近250天线，现于20,028点，较昨收20,423点相距少于400点。留意于2月20日恒指收报20,886点，较250天线当时在20,061点相距达825点，现仅两个交易日后，差距已收窄逾半，证明本月底前下试250天线不足为奇，届时恒指处于20,000点关口，将为今年以来最低收市位。

美股进入跌势心理准备
周二 (2月21日) 美股三项主要指数均跌逾2.00%，其中表现较佳的道指亦不例外，经已响起外围投资气氛转差的警号。道指收报33,129点，创1月20日以来新低收市。就跌幅而言，则为去年12月16日以来最大单日跌幅；而自去年9月14日以来，跌逾2.00%只有三次 (如下图)，除了今次的2.06%，便见于去年12月15日的2.25%和10月7日的2.11%，反映今次是超过五个月以来的罕见单日大跌幅。自去年12月20日以来，未尝见道指连续两个交易日收低于33,000点，现较此水平相若不足130点，未来两周若见连续失守收市，要有美股进入跌势的心理准备，届时港股亦难独善其身。

数据源：阿思达克财经网

现时市场关注美国会否再次提升加息力度，参考美国居民消息价格指数 (CPI)，自去年7月数据开始见通胀下行，去年6月和7月分别是9.1%和8.5%，减少0.6个百分点。截至今年2月14日公布今年1月数字，横跨七个月，其中三个月减少0.6个百分点，以及一个月减少0.5个百分点。曾经减幅较少见于去年8月和9月数字，分别减少0.2和0.1个百分点，之后连续三个月见减幅扩大，相信与去年9月和11月联储局均大幅加息3/4厘有关。去年12月和今年1月CPI为6.5%和6.4%，减少仅0.1个百分点，故此必须关注3月14日再次公布CPI，倘若未能降至6.1%或以下，美国时间3月22日宣布加息1/2厘的可能性将显著增加，环球股市要迎来较深度的调整。

聂振邦(聂Sir)
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