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美国经济外表华丽内里脆弱，料高利率难以维持

光看目前美股3大指数，或会令人觉得美国经济仍处于增长期甚至强劲水平，可以以华丽来形容，但有多个数据显示经济处相当疲弱。现时美元利率升至5.25%，已引发3家银行倒闭，预计减息周期快将展开。

美股3大指数仍处于高位水平，以道琼斯指数为例，目前约为33,000㸃，距离历史高位36,952不太远。单看美股表现，确实令人觉得美国经济表现应该是不俗的。但还看其他主要数据却反映美国经济其实是十分疲弱。反映经济前瞻的PMI为例，如工业及服务业PMI指数，自去年6月至今，PMI一直维持在50(为盛衰分界线)边缘，数据多次处于50以下。每月零售销售(Retail Sales)去年至今增长率一直在1%以下，也多次出现过负增长。反映经济增长较全面的GDP方面， 最新公布的今年第1季GDP只有1.1%增长。(注: 去年美国GDP计入多个新项目，其中是旧车买卖成交额及律师收入，当中包括胜诉而获得的赔偿金分成，G7国家是不计入上述的项目。)。

美国经济数据中表现最强的是就业数据，刚公布的4月非农业新增职位有25.3万个增长，数字表现不俗。而4月失业率降至只有3.4%，为54年新低，近乎全民就业，看似非常亮丽。但要留意，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistic)局去年也在就业数据统计上有所修改，它将兼职人仕，即是连一星期只工作数小时也拼入劳动职位。另外，将6个月找不到工作而放弃找工作的人士剔出劳动人口，数据是否真实反映实况，需作更多资料参考。根据美国国家统计局(US Census Bureau)3月布告及美媒CNBC在3月7日的报导，至今年3月美国仍有3,790万人生活在贫穷线下(即是在食物、住屋及衣物等基本所需难以负担 )，占总人囗11.6%。在发达国家中，这个贫穷线人口的数字是相当高。

另外，据S&P Global5月4日报导，4月美国私人企业申请破产个案增加了54家，为过去12年新高。值得注意的是，去年全年美国有377家企业申请破产，但今年头4个月已有236家企业申请破产，已超越了去年全年的一半，反映美国经济正 迅速走弱。

因此，美国的就业数据能否反映真实状况，大家需要多做数据搜集作参考。

虽然美股3大指数仍然高企，但上述的美国经济数据表现显示美国经济疲弱，加上银行危机仍困扰市场，预计联储局快将展开减息周期机会相当高。

美元指数技术分析 :

本周美国无重要数据公布， 但有多位联储局官员发表演说，全周焦点将集中在周五(19日)23:00联储局主席鲍威尔发表演说，市场期待他会给予未来利率趋势启示，如加息周期是否完结及何时展开减息行动。

共和、民主两党就发债上限谈判方面，预计将在5月31日前有多轮的谈判，过程中将会令美元汇价反复上落，预计双方最终在死线之前会通过发债上限法案。

技术分析方面， 见下方图A，美元指数DXY(周线图)， 美元指数仍在「头肩顶」形态内游走，重要的支持位是「颈线」100.60， 上周未能跌破，因此作了反弹， 留意上方有两个阻力，第1是104.30，第2是105.88。

黄金期货技术分析 :

见下方图B黄金/美元(日线图)， 金价在本周初跌破了短期上升趋势线， 原因是周一晚(15日)联储局官员卡什噶里(Kashkari)演说中「放鹰」，他是11位有投票权的官员中最鹰派的一位，他发表示通胀仍高企，联储局仍需继续加息，暗示6月需要继续加息，消息令美元反弹，金价及非美货币回落。

不过， 本周仍有多位官员发表演说，当中有鹰派及鸽派， 重要焦点是本周五晚(19日)联储局主席鲍威尔发表演说。

Kashkari 的鹰派演说令金价回落，除此之外要留意的，是发债上限谈判的消息。

(本文撰于2023年5月17日上午4時47分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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