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自4月17日恒指高见20,864点为4月高位后，走势反复向下，上周五 (5月19日) 收报19,450点，创3月22日以来新低。另想指出此日以来恒指均收高于19,500点，证明现属失守两个月支持位。周末 (5月20日) 夜期收报19,410点，仅升20点，对今日 (5月22日) 恒指走向欠启示性。另想指出自4月18日以来，除了5月9日，大市成交金额均在1,200亿港元以下，如此交投偏静的格局，已维持超过一个月，相信与港股缺乏利好消息带动有关。近期虽为2023年首季业绩发布旺季，大家不妨留意业绩后市场看法。

恒指权重股季绩惊喜欠奉

恒指大权重股普遍被视为表现仅大致符合市场预期，意味着惊喜欠奉。五大权重股之中暂时只有汇丰控股 (0005) 占权超过8.00%，季绩已是五股之中被视为最标青，今年首季税前盈利约128.86亿美元，较2022年同期增长近2.11倍。不过应留心当中有21亿美元为回拨出售法国零售银行的减值，另有收购英国硅谷银行的15亿美元增益入账 (如下图)，经扣除后税前盈利降至约92.86亿元，同比增长1.24倍。表面看来亮丽，但市场看法则不同。皆因早于2015年首季，汇丰税前盈利已达70.59亿美元。

数据源：汇丰控股2023年第一季业绩公告

影响汇控派息达十三个季

数字反映8年累增31.55%，年均增长不足3.49%，难怪股价于2015年底为61.90元，与上周五收报59.45元相若，必须计入股息收益，累计回报率才有约五成，所以2020年首季开始停派季度股息，对股东带来重大打击。及至今年第二季才恢复派发股息，期间受影响历时长达十三个季度。回顾2015至2018财政年度，每年均宣派并实现派发每股股息0.51美元，而于2019至2022财年，最终仅分别派发0.30、0.15、0.25和0.32元，合共1.02美元，较预期会得到的2.04美元 (0.51 x 4) 少了一半。

关注下次派息挽市场信心

于2023财年首季，虽派每股股息0.10美元 (如下图)，只是回到2015至2019年首季水平，并未作出任何股息上调，暂只宜预期2023财年累计最多只是宣派并实现派发0.51美元而已，即在2019至2022财年失却的股息，至少在2023财年也不会得到补偿，故此今年季度盈利创新高但股东亦未能得到相应回馈，骨子里无数股东对汇控做法感到失望，所以现价仅回到2020年初水平，却非突破2019年高位70.50元，相信是市场仍对汇控未来投资价值存疑。预期要到今年8月再宣派股息，每股不少于0.10美元，才可望挽回市场信心。

数据源：阿思达克财经网

由于五大权重股之中，汇控季绩表现已是最标青，也未能为恒指走势带来提振，现时市场又密切注视美国能否在6月1日期限前提高债务上限进展，以及即使顺利获提高后，会否加剧美国并环球通胀升温，均能环球股市弥漫着欠佳投资气氛。倘若今明 (5月22及23日) 恒指依然收低于19,500点，大家应有恒指续跌心理准备。年初至今最低收报19,000点，故此若确认19,500点为阻力位后，3月21和22日的上升裂口介乎19,295至19,428点也回补失败，届时要关注19,000点能否见支持。

聂振邦(聂Sir)
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