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于6月15日发布市评文章在文末指出美国科技股上扬幅度早已偏离盈利增速，泡沫已形成。若多看两天，纳指未能收高于13,700点，投资者考虑减持美国科技股为佳。回顾6月15和16日纳指收市位分别在13,782和13,689点，对于进取者，应会至少多看今日 (6月19日) 纳指表现，仍见收低于13,700点，才有减持行动。至于谨慎者，认为开始行动亦属合宜，皆因6月15和16日高位为13,828和13,864点，均在13,800点之上，却收于其下，隐约看到13,800点水平出现阻力。现时纳指回到去年4月水平，处于超过一年零两个月的高水平。

纳指现属近十年强升势

从今年3月10日纳指收报11,138点计起，至6月15日收报13,782点，约三个月累升超过23.00%；年初计起则升31.54%。而从2014年计起，至今踏入第十年，年度表现最好两次见于2020和2019年的43.64%和35.23%，第三高经已是今年，足见现属近十年升势较强的时期。然而，相比2019和2020年，不难看出今年美国经济状况明显差于前两者，配合上述今年已近31.54%，较2019全年的35.23%，相距不足3.70%，故此在上周五 (6月16日) 纳指高开0.55%报13,859点，近乎全日高位13,864点 (见于开市不足两分钟，如下图)，便一直出现低走行情，值得关注。

数据源：阿思达克财经网

单日转向欠佳技术走势

全日低位见于交易时段最后一分钟，报13,680点，收市位在13,689点，近乎全日低位收市，连同上述近乎全日高位开市，属典型的「单日转向」技术走势，纳指已进入跌势的风险偏高。上周五美股三项主要指数都见跌，道指、标指和纳指分别下跌0.32%、0.37%和0.68%，纳指表现最差，反映日内科技股的沽压，较传统股份为大。周五美股见跌，市场解读与投资者对美国加息周期接近尾声的乐观情绪降温有关。面对科技股升浪超过三个月，股份上扬幅度亦早已偏离盈利增速，大量获利盘出现令纳指见单日转向有迹可寻。

美股未来几周见新威胁

另想指出美资大行陆续看淡美股前景，花旗集团预期标指今年底跌至4,000点；摩根士丹利日前重申，仍然看淡美股前景，维持标指今年底跌至3,900点预测。此外，摩根大通预计，包括主权财富和养老基金在内的长线投资组合将向债券倾斜，为实现资产配置的目标，这是自2021年第四季度以来转向债券的最大再平衡资金流。美股未来几周将面临新威胁，全球大型基金管理公司预料将抛售多达1,500亿美元的股票。根据摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou评估，由股转债的调整可能导致全球股票价格下跌大约3.00%至5.00%。

数据源：中国证券报

Panigirtzoglou表示，构成投资界支柱的养老金和主权财富基金通常每个季度都会重新平衡其市场敞口，为实现 60%在股票和40%在债券的组合。本季度到目前为止，MSCI各国股票指数上涨5%，彭博全球综合债券指数下跌1.3%。笔者按上述数据，计出股票与债券组合之间的比例差距，近3.00%，故此现时接近1.50%的股票余结将要被沽出，相对上述预算多达1,500亿美元的股票将遭抛售，意味着现时股票余结高达10万亿美元。单以上述全球股票价格下跌的下限3.00%而言，环球科技股由于早前升势急速，回调幅度必然远多于3.00%，保守而言纳指于未来一个月下试13,000至12,800点机会大。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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