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美国通胀放缓，联储局暂停放鹰 ？

继上月中美国CPI由4.9%急降至4%后，上周联储局最关注的通胀指针PCE显示通胀有放缓迹象，但过去两周鲍威尔仍连环发炮地放鹰，令美债息再升近5%,银行倒闭风险又升温，联储局会否暂停「放鹰」? 本周关注美国就业报告。

上周五晚(30日)美国公布了5月年度PCE，结果是4.6%,较预测及前值的4.7%下降了0.1%。6月13日公布的5月年度CPI由4.9%大幅下降至4%,两大通胀指针均显示美国通胀显著下跌。因此令不少分析师质疑联储局为何仍放风需继续加息，刚在上周公布的美国第一季GDP结果是2%,虽然较预测的1.4%为高，但比前值的2.6%，显示第一季GDP增长正在下降。联储局还表示要加多两次息，笔者对此也感到怀疑。再者，目前美国的债息处于相当高水平，对未来发债后的利息支出将有沉重负担。

值得关注的是，过去两星期在联储局不断放鹰带动下，令美债息急升。见下方图A，譬如2年期债息从4.5%升近5%，上周五收报4.9%。今年3月初，当时美元利率还是4.75%,债息已升穿5%，之后引发了3家中小型银行倒闭。由于中小型银行的存款自3月大量流失，至今仍未回复正常水平，如今债息再升近5%，这将引起市场关注到银行危机随时爆发，因此要经常留意中小型银行未来股价有否异常地急挫。

 

国基会(IMF)发报的第一季全球央行货币储备占比报告刚在周五(30日)出炉了。因为今年3月全球多国展开了去「美元化」，市场预期美元储备将会在第一季下降，令美元下跌。但第一季美元储备在全球央行的结果是占59%,较上季上升了0.42%, 这个消息可能支持本周美元上升。但是,多国去「美元化」是在3月底才宣布实施，其实付诸实行「去美元化」而采用本币结算是4月开始，也就是从第二季才开始。

因此刚公布的第一季结果是反映不到「去美元化」下有否令各央行减持美元。反而10月公布的第二季全球央行货币储备占比报告将会得到更清晰的启示。

本周重要消息 ：

美国5月通胀虽有明显下降，经济表现也处于下行，但奈何联储局仍然放风再加两次息是适宜，鲍威尔多次强调，未来加息的意向，取决于经济表现。在美国多个经济数据中，鲍威尔最满意的是美国就业表现，他多次表示美国就业表现强劲。本周五(7日)HKT 20:30，美国劳动部将公布6月非农业新增职位,预测是增加22.5万，前值是增加33.9万。

6月失业率，预测与前值都是3.7%。且看这次就业报告会否如鲍威尔口中般「强劲」，笔者则预期今次新增职位会显著下跌。若然新增职位下降，有助为加息降温，美元汇价下跌。另外周四(6日)HKT 02:00 联储局公布6月会议记录，预计内容会偏「鹰派」。同日晚上HKT 22:00 公布美国6月服务业PMI , 预测是51, 前值是50.3。

周二(4日)是美国国庆节，为市场假期，预计周一及二市况平静。

黄金期货/美元技术分析:

见下方图B期货黄金/美元(日线图),上周在联储局多次放鹰下，期金备受沽压而下跌，唯其RSI徘徊在32至35,接近「超卖」水平，因此下跌空间止步于1900美元，1900美元成为了本周重要支持。所以即使曾跌穿过上升趋势线未有进一步下跌，随后周四出现技术性反弹，周五因美国PCE低于预测，反映美通胀持续下跌，为未来加息降温。PCE公布后美元下跌，期金显著回升至1929美元，返回上升趋势线之上，并以「阳烛」收市。

留意到图中下方RSI走势，走势似升穿了下降趋势线，后市对黄金上升有利。

整体期金已游走进「敏感三角」尾段，预计本周有突破局面，留意本周五美国就业数据结果。

  

             (本文撰于2023年7月3日上午1时21分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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