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恒指于上周见五连升强势后，本周却暂见连跌，若以7月7日低见18,279点计至7月14日高见19,534点，累升1,255点；又以19,534点，相对昨日 (7月19日) 低见18,711点，累跌823点，接近2/3升幅已蒸发，根据道氏理论的最大折返正是2/3，因未有超出折返上限，证明上周升势无被破坏。故此昨日开市不足40分钟低见18,711点，恒指便渐见上移，至尾市不足一小时高见19,004点，上移近300点；不过未能企稳在19,000点之上，最终收报18,952点，下跌63点，撇除周一因台风停市，本周暂见二连跌。

道氏理论判断后市走向

诚如7月17日发布市评文章，于末部表示恒指于7月12和13日之间有上升裂口，介乎18,932至19,163点，所以本周留意会否收低于19,163点，未见出现视为港股升势无被破坏。另一考虑是以五连升的累计幅度作分析，从7月7日收报18,365点，至7月14日收报19,413点，累升1,048点，一般回调1/3或以下看为升势无被破坏，只要仍收高于19,065点，后市仍可望有力续升。而本周二收报19,015点，均低于19,163及19,065点，两个升势无被破坏的防线同告失守。倘若昨日按道氏理论的折返法算计，累跌幅度超过2/3，后市走势便不容乐观。

数据源：阿思达克财经网

参考短期两个关键位置

犹幸最终未有超过2/3，配合开市不足40分钟恒指开始上移，重上接近19,000点水平收市，仍可观望后市能否重拾升轨。事实上，截至7月19日晚上8:30，港股夜期处于19,003点，上升95点，意味着今日 (7月20日) 恒指高开机会大。今日关键先看能否收高于19,065点，继而是19,163点，惟见后者也突破收市，方能确认恒指经已重拾升轨。至于论到最近两个交易日为何港股见显著调整，应与7月17日上午10:00内地公布今年第二季经济 (GDP) 增长数据有关，前文表示《中国宏观金融分析》和瑞银亚洲经济研究主管早前预测分别是7.0%左右和7.2%。

第二季经济增长逊预期

实际公布数字为6.3% (如下图)，低于市场预期，当日A股已见偏软，上证指数和深证成指分别下跌0.87%和0.63%，其中上证表现值得留意，0.87%为6月27日以来最大单日跌幅，事隔三周，属近期罕见大跌幅，所以周二港股复市，恒指跌近400点，跌幅达2.05%，亦可理解。上证见显著调整反映内地投资者也对内地经济前景感到迷茫，毕竟7月初开始市场便憧憬内地有推动经济国策出台，如今进到7月下旬，憧憬仍未见实现，加上7月17日又有一直在停牌状态的中国恒大 (3333) 旗下的恒大地产西安遭申请破产，内房债务违约风险再掀忧虑。

数据源：www.investing.com

恒大销售数据明显改善

随着昨日收市后见上述申请已被撤回的消息，恒大亦于周一发布了2021全年、2022上半年和2022全年的业绩公告，为股份复牌迈向重要一大步。虽见截至2022年底股东应占权益亏绌高逾4,994亿元 (人民币)；但见全年股东应占亏损显著收窄，由2021年约4,760亿元，至2022年约1,059亿元，收窄近七成八。另参考分别于去年12月20日和今年6月20日晚上分别发布的「季度信息更新」公告，去年首11个月集团实现合约销售金额约291.24亿元，合约销售面积约351.62万平方米；今年首5个月集团实现合约销售金额则约337.67亿元，合约销售面积约492.58万平方米，预示2023全年业绩表现将进一步改善。

笔者认为现时中港股市的投资者需要有耐性，从上述恒大情况，配合2023上半年内地经济增长达5.5%，暂见高于全年目标5.0%左右，不难看出内房问题在2023下半年将见显著改善；亦可憧憬陆续公布的经济数据会渐入佳境，故此中港股市出现荣景仅时间问题。今年恒指一直保持在18,000点之上，认为5月31日低见18,044点已属今年底部，所以若见恒指于18,500点以下，毋须对后市感悲观，反应视为趁低吸纳机会。当美元兑人民币在岸价达7.1000水平，将是中港股市显著反弹之时。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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