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本周美国加息，预计是今年最后一次

   

本周联储局议息，预期再加息0.25%，利率将升至5.25%-5.5%，已是市场共识。虽然鲍威尔不断表示今年需加息两次，但利率期货预测工具，未来9月、11月及12月议息日均显示维持在5.5%不变，是否需要再加一次？全球焦点将放鲍威尔在议息当晚的记招会说话内容，笔者预计鲍爷当晚有可能释放「中性」言论，而市场或视之为「放鸽」。

本周三美国时间(26日)即香港时间周四(27日)凌晨2时，联储局将公布议息结果，料再加息0.25%，，此次加息机率，芝商所美元利率期货预测工具多日来均显示在90%之上，周五收市后更高达99%。因此当本周四凌晨加息结果公布后，料市场不会有太大反应。由于前周公布的美国6月按年通胀率由4%急降至3%，距离目标通胀2%只差1%，是G7工业国中，通胀率跌至最近目标排第二的国家，排第一是加拿大，上周公布了按年通胀率跌至2.8%，显示北美洲通胀显著下降。而且美元利率目前是5.25%，大幅高过其目前通胀率3%，因此令市场更相信此次加息可能是联储局最后一次。本周四凌晨2时，除了关注联储局会后声明外，市场最关注的是半小时后鲍威尔记招会的谈话内容，看看鲍威尔将继续「放鹰」或改变态度「放鸽」。

本周联储局再加息，利率推高至5.5%几乎是个定局。今年仍有3次议息会议，分别是9月、11月及12月，据芝商所美元利率期货预测工具显示，未来3次议息的预测全部都以维持利率在5.5%不变的机率占最高，分别是9月83.5%，11月68.8%及12月63.6%。反映市场不太相信鲍威尔多次强调今年需要再加息两次的说法。不过，本周鲍威尔演说内容，可能会影响目前今年尚有3次的利率预测。

明年1月议息方面，维持利率在5.5%的机率是50%，机率也是最高。而明年3月减息0.25%则占最高机率。反映明年3月可能开始减息，笔者对此则抱怀疑，因认为联储局将更早展开减息周期。

因为美国超高利率损害经济的后果正在加速浮现，今年3月至4月，利率升至5%时，美国已有3家银行倒闭，7月初美国公布的6月非农业新增职位，由前值的增加33.9万个下跌至增加20.9万个，反映就业市场显著放缓。

在利率高企下，导致今年美国企业倒闭潮及裁员潮不断，以大型企业为例(大型企业定义为年缴税100万美元以上)，见下方图(A)今年头5个月大型企业申请破产有265家，已高于2020至2022年全球疫情大流行期间的数字。5个月已有265家大型企业倒闭，创下了12年新高。据「标普环球」(S&P Global)报导，预计至今年底可能有超过400家大型企业倒闭，直迫2010年402家倒闭的纪录。

 

值得留意的，据路透社14日报导，今年申请破产的大型企业中，有15家是负债10亿美元以上，所以大型企业申请破产个案在短短5个月急升不容怱视，因此十分怀疑联储局要到明年3月才开始减息。因为，企业倒闭数字急升，对低盈利的地区性银行来说，是雪上加霜，对大型银行来说，也不会有好日子过，因企业倒闭越多，银行坏账也随之上升。虽然过去两周多家美国大型银行公布了第2季业绩，大多数都业绩秀丽，但主因是受惠于大量存户将资金从地区性银行转移到大型银行，而3家在3月倒闭的地区性银行被大型银行吞拼，令大型银行突然增加大量新客户，业绩自然好，只是一个「大鱼食小鱼」现象，并不反映整个银行业健康。

美国地区性银行处于艰难经营壮况， 地区性银行有131家，全国分行共有13,109个，可以想象到其雇员人数不少，地区性银行占美国经济一个重要的角色。本周美国利率将升至5.5%，对目前地区性银行盈利本来已经大幅下降及存款流失下，经营再潻压力，倒闭潮风险会再升温。因此预计联储局将在今年内展开减息周期，美元汇价亦料在今年内进一步下跌，进入长远的下跌周期，金价及非美货币会显著上扬。

本周重要数据，公布时间以香港时间为准 :

周四27日 – 20:15 欧洲央行利率决议。

20:30 美国GDP第二季初值

周五28日– 11:00 日本央行利率决议

20:30 美国6月核心PCE物价指数年率

美元指数技术分析:

见下方图B美元指数DXY(周线图)，美元指数仍在大型下行通道游走，因此后市以下行为主。上周初美元指数曾跌破100.80 重要支持位，最低见99.58，但RSI 跌近30「超卖区」，最低见33，因「超卖」下随后作了技术性反弹，RSI反弹至40，美元指数亦回升至101.08收市，收在100.80支持位之上，本周预计在周三联储局议息会之前，美元指数仍作反弹，留意上方102.56阻力。

RSI走势也在下行通道以下游走，其顶部(阻力)位置是46。

 

黄金/美元技术分析：

见下方图C现货黄金/美元(日线图)，上周美元呈现「超卖」后作技术性反弹，因此金价上周从高位1987美元向下回落，现货金在上升通道游走，以及从5月起至今形成了一个「头肩底」，因此金价后市看升。本周三晚联储局议息，料金市有较大上落，预计以上升为主，留意图中显示的上升阻力及下跌支持。

 

   (本文撰于2023年7月24日上午1时10分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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