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鲍威尔放鹰，但美元未有进一步上升

鲍威尔在Jackson Hole会议中表示或需再加一次息，市场在这个鹰派言论后，却作了相反的响应 ；美股3大指数全线上升，美元及美债息先升后回软,未有进一步上升。虽然表示可能再加一次息，但他当晚演说其中内容暗示了「利率快见顶」的期望，因此可看到即便当晚鲍爷说或再加息，美元并无进一步大升。

上周五(25日)全球期待的全球央行年会，最受关注的央行行长发言，当然是鲍威尔，他最终向市场发表了鹰派言论。去年8月的全球央行年会，鲍威尔向市场放鹰，当晚道指大跌超过1000点，美元也大升。今次他同样放鹰，但道指却上升247点(+0.73%)收市,其他两大指数也上升，标指500上升29点(+0.67%)，纳指上升126点(+0.94%)。而美元指数当晚曾经从103.74急升至104.45，但最后回落至104.08收市,收市的阴阳烛形成了一个「十字星」，文章下方的技术分析会再进一步讲解。近期不断上升的美债息，10年期债息未有因加息言论下再升，鲍爷演说早段时，10年期债息曾升上4.285%,最后回落至4.231%收市，而上周二最高的4.366%(16年新高)亦未有上破。

鲍威尔的言论风格一向都是较模棱两可及自相矛盾，所以分析师都要从他模棱两可的言论中寻找是偏鸽或偏鹰。目前全世界都知美息快见顶，联储局立场将会由「鹰派」转为「鸽派」，在这个转变过程中，为了避免市场大幅震荡，鲍威尔在这阶段的言论难免会更加模糊，所以他不会一下子由「鹰」转「鸽」，除非再有3月的突发性银行危机爆发(但笔者则认为随时再爆发机会相当高)，这会逼使联储局实时作出宽松货币政策来救市。

上周五晚他的12分钟演说中，对于8月银行危机升温、国家信贷评级、多家银行信贷评级被下调、大型企业破产急升及银行坏账急升等负面话题，鲍威尔都只字不提。全球央行年会直播期间，由于不设记者答问环节，让央行行长们单向地向市场宣布自国的货币政策，所以鲍威尔当晚尽用这个优势，在讲述美国经济状况时可报喜不报忧。美财政部现在正大量拍卖国债，银行危机升温等的负面问题，当然要回避一下，鲍威尔现在担当了一个重要角色，就是要避重就轻地说好美国经济，否则会影响国债销情，尤其是明年11月美国大选，如果现届政府没有足够资金去提高福利及企业补贴等利民措施作为拉票，民主党要连任确实是危危乎。拜登目前民望相当低，据路透社8月10日报导，美国民众对拜登的不满意程度上升至54%。因此卖国债的成绩是能否连任相当关键。可惜的是，外界对美国经济前景看法没有联储局般的乐观，美财政部在8月卖债反应不太理想，10年期及30年期的国债均需以更高的收益率(债息)才卖得出，这会增加美财政部未来的庞大利息支出，反映目前美债不是如以往般被「抢购」，高息下卖债也提升了美国债务危机的风险。要提高收益率去卖国债，债息因此被推高，也是8月美元汇价被推高的主因之一。不过，这也提高了美国银行危机再爆发的机会，一旦爆发，联储局需要实时要作宽松货币货币政策来应付危机，这是美元汇价将会显著下跌，因此近期需要密切留意美国银行股价走势。

金砖5国变成金砖11国，值得留意的是，当中石油出口国增加了两个，加速了「去美元化」进程。

上周21日至24日，金砖5国峯会完成了年度会议，虽然此次会议「金砖货币」并没有纳入讨论议题，而扩大「去美元化」领域方面没有公布细节，但宣布了有6个新成员加入，分别是沙地阿拉伯、阿联犹、埃及、埃赛俄比亚、伊朗及阿根廷。值得关注的，是全球10大石油出口大国中，俄罗斯及巴西已是创会会员，现在加多了沙特阿拉伯及阿联犹，沙地是全球石油出口量排第一位的国家，阿联犹是排第6位，计算起来，本身金砖国家中的俄罗斯(全球排第2位)及巴西(全球排第10位)，金砖国家在全球10大石油出口国已占了4个国家，主张的是以本币结算，也即是「去美元化」。这些新成员的加入，对未来美元的需求必然会有一定程度的下降。长线而言，美元汇价在未来将受到沽压难以避免，金砖11个国家人口加起来，占了全球人口的一半，而且仍有40个国家申请加入，「去美元化」加速这个趋势难以改变，对美元构成了长远的下跌压力。

美元指数技术分析 ：

下方图表是美元指数DXY日线图，美元指数受到周五鲍威尔的加息言论而上升，图表上看到升破了下降趋势线的阻力位，但收市前美元回落，周五的收市后，其阴阳烛形成了一个「十字星形态」技术分析显示本周未来的走势，美元有机会由强势转为弱势，而且下方的RSI上升至70，属于「超买」水平，反映美元再上升的空间有限，预计本周美元回落机会较大。

 

             (本文撰于2023年8月28日上午3时06分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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