Blog

美利率近见顶，料美元再升空间有限

   

美就业数据略为造好，但美债息升势未破高位，意味着美息见顶 ？

虽然FED多次放鹰，表示年内或需再加一次息，余下的议息日只有9月、11月及12月，鲍威尔已暗示9月不加息，目前较有机会加息是11或12月，但利率期货预示工具显示，这两个月份的加息机率仍大幅偏低于不加息，11月不加息机率为64.6%，加息0.25%机率为33.5%，而12月不加息机率为61.9%，加息0.25%机率为30.8%。

尽管FED不断放鹰，但加息机率未有遥遥领先，反映了市场对再加息的可能性有所保留。近日FED发表多次再加息言论推升了美元，美元确是升了不少，但预计美元再升空间有限，因为市场对FED放鹰已开始进入消化期，毕竟美元利率已近见顶，意味着加息因素推升美元快将消失，因此预计未来即使FED再多次放鹰，美元可能不升反跌。若然11月真的加息0.25%，美元可能更进一步下跌，市场在加息后抛售美元是因为这更确定了利率见顶。这是过去历史中，FED在加息尾声中出现过，也是FED由鹰派转为鸽派的一个阶段。

值得留意的，是8月份3大评级机构已下调了多家美国中小型银行信贷评级，意味着美国银行危机随时再爆发，若再爆发，市场将会炒FED提前减息，这时候美元将会跌得更显著。本文近几月提供过一些对银行危机不利的数据，包括美国10大银行第2季坏账大幅飙升，与去年同期飙升达75%之多、今年大型企业破产个案飙升、房产按揭断供个案飙升等等，这些数据都是对美国银行业相当不利。最近亦留意到一个对美国银行业不利的数据，见下方图表是美国个人储蓄率10年走势图，可见近几月储蓄率由5%急降至3.5%。反映因利率过高令生活成本上涨，导致国民储蓄能力下降。银行客户存款占银行的资本的大部份，等于人体的血液一样，储蓄率下降，也提升了银行危机的风险。所以，笔者相信美国银行倒闭潮随时爆发。

 

上周美国就业数据略为造好，但美债息未有大升，提升了美息见顶讯号，也意味着美元升势接近见顶。

上周五(1日)美国公布了8月就业数据，当中非农业新增职位结果是增加18.7万个，比预测的17万个略高。但意外的是失业率，8月失业率预测是3.5%(与前值一样)，但结果郄是大幅上升至3.8%。虽然「非农」略高于预期，但平均时薪月率及年率均低于预期，反映8月通胀未有提升工资，整体就业数据可算不算强劲。

数据公布后，美元汇价及美债息均有上升。值得留意的，见下方美国10年期债息(周线图)，鲍威尔在前周放鹰(或需再加一次息)后，10年期债息升上4.366%(16年新高)，但当「非农」造好的数据公布后，10年期债息未有升至这个4.366%，周五收市在4.181%，而且全周来计在一个「阴烛」收市。同时图中可见，10年期债息似乎在4.366%建立了一个大型「双顶」。若然推断没错，10年期债息后市将下探，反映债息可能已见顶，意味住美元利率已见顶。同时也反映美元汇价再升空间也有限，因此密切留意本周美债息动向。

黄金期货技术分析：   

下方的图表是12月期货黄金及美元指数DXY日线合拼图，留意上下两个蓝色箭咀，出现一个少见的现象，通常美元指数上升，金价都会下跌。但上周5个交易日中，可见美元指数持续上升，但金价也同步上升。细心留意，自8月18日起，美元指数缓步上升，金价也续渐上升，当美元指数下跌，金价显著上升，这反映出黄金上升动力强劲，相信是风险情绪升温令市场同时买入黄金及美元，而风险情绪升温，可能是美国银行危机随时爆发所引致。留意住期金上方重要阻力1,984美元，一旦升破，料先上试2,010美元。

        (本文撰于2023年9月4日上午2时48分)

股票、期货、即期及实体贵金属均属杠杆交易产品，您可能因此损失账户的原始本金，或是更可观的投资资金。进行杠杆产品交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。因此请谨慎考虑您的投资目标、投资经验、财务来源、风险承受度，以及其它相关状况。透过 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 进行任何交易前，请仔细阅读并了解其风险披露政策。

毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

欢迎电邮查询 william.mo@blackwellglobal.com.hk
Wechat ID: Williamrmo