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自11月24日起，港股走势明显，截至12月5日共八个交易日，恒指有七日跌市，包括12月首三个交易日，录得三连跌。以11月23日和12月5日分别收报17,911和16,328点比较，累跌1,583点，并于12月1日起创今年新低收市。由于12月4和5日同见跌市，代表恒指在屡创新低。以12月5日收市位计算，恒指处于去年11月10及11日之间的上升裂口，介乎16,138至16,829点之间，观乎16,328点与裂口底部相距不足200点，能否在回补裂口后见支持充满不确定性。然而，近日见三连跌后，昨日 (12月6日) 恒指反弹。

两种有力转升的参考

虽见低开15点后跌幅扩大，开市首分钟低见16,234点，下跌93点，已是全日低位，不足十分钟经已由跌转升，上午收报16,447点，倒升近120点。下午开市升势持续，开市半小时报16,554点，升幅扩大至近230点，之后徘徊于16,500点附近，全日收报16,463点。不过仅升一日未能确认港股已摆脱跌势，现有两种有力转升的参考，其一是上述上升裂口，顶部见于去年11月11日低位16,829点 (如下图)，收高于此完成回补裂口。其二是三连跌前于11月30日收报17,042点，而10天移动平均线更于17,050点之上，留意短期能否收高于17,000点。

数据源：阿思达克财经网

港股指追踪基金捱沽

不论以上哪种参考，至少可以肯定恒指若只是重上16,500点水平收市，再度转跌风险仍高。除了技术分析，值得考虑为何自11月24日起恒指一直走弱，参考美元兑人民币在岸价表现，从11月13至21日人民币见七连升，于11月21日收报7.1352，为7月26日以来人民币最高收市位。从11月22日起人民币走势转弱；另于11月23日数据显示北水净卖出最多的个股是盈富基金 (2800)、南方恒生科技ETF (3033) 和恒生中国企业ETF (2828)，相对金额约30.16亿、9.19亿和7.87亿港元。而三大恒指权重股之一的腾讯控股 (0700) 同日也捱沽，金额约4.54亿元。

中外资金均流出港股

此外，自11月10日美股道指企稳在34,000点之上后，走势一直向好，以11月9日和12月5日分别收报33,891和36,124点作比较，不足一个月已累升逾2,200点，升幅接近6.60%；反映科技股表现的纳指，同期亦升逾5.20%，吸引外资流入美股，所以走势偏弱的港股在北水和外资同见流出而令跌势加剧。至于内房债务问题，不时属于港股被「拖后腿」因素之一，但从本应在12月4日为中国恒大 (3333) 不能再延期的清盘聆讯日子，最终却可再度延至明年1月29日，证明债权人依然愿意与管理层商讨重组方案，市场解读为内房利好消息。

数据源：阿思达克财经网

这算是令港股沽压可望稍见舒缓，不过港股要成功摆脱现时弱势，必须有「亮点」吸引投资者，方能见大量资金流入而成事。值得留意「亮点」何在？近期虽见不少中资及外资券商发研报表示港股已见严重超卖，憧憬市场情绪修复，另于恒指月线图亦见现处逾十四年半，回到2009年金融海啸的低水平，趁低吸纳时机经已出现，但为何有此「亮点」还是未见港股有起色呢？期望价值在股价上释放的前提，必须是市场认为上市公司具有质素价值，现时普遍投资者对港股，是否看法如此呢？

聂振邦 (聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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