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金价再创新高，关注以色列会否报复

   

华尔街有句谚语，「Buy the rumor, sell the fact」，趁谣言时买入，趁事实出来时卖出, 金市再次实现了谚语成真。上周五金价再创新高后同晚又大回吐98美元，本周留意以色列被伊朗袭击后会否向伊朗报复。

见下图，4月1日当日是以色列与哈马斯重启停火和谈的日子，令中东紧张气氛有所缓和，金价也在当日出现回落，而且当晚收盘后其阴阳烛出现低收形态，反映金价后市应该向下跌。但在中东零晨时分(即香港2日)，以色列用导弹炸毁伊朗驻叙利亚使馆，伊朗誓言要报复，中东紧张气氛再升温，避险情绪再推升金价，由于伊朗与以色列开战是大型风险事件，金价本来已处于超买水平，但这个风险事件令金价从4月2日至上周五(12日)升近200美元，周五黄金期货最高升至2448美元新高(现货金2431美元), 可见今次黄金升势相当极端。

 

4月2日伊朗使馆被袭后表示要向以色列报复后但一直未有行动，避险情绪令金价因此不断上升。

直至上周五(12日)晚，黄金期货升至2448美元新高时，媒体指亲伊朗的黎巴嫩真主党向以色列境内发射30枚火箭炮，金价不升反跌, 反而实时大幅回落至收市，期金收市报2360美元(现货金收报2344美元)，当晚期金回吐近90美元。这个戏剧性变化就如90年波斯湾战争及03年伊拉克战争一样，黄金同样是开战前大升，到其中一方打开了第一枪后，金价就出现大跌, 也实现了华尔街金句成真。

至周日(14日)香港时间早上，伊朗终于直接向以色列境内发动了袭击，伊朗共享了300架无人机及150枚导弹袭击以色列，以色列称99%被拦截了，并表示暂时无人员死亡。由于周日为市场假期，周一(15日)早上开盘，金价会否进一步回吐仍是未知之数，目前关注的，是内塔尼亚胡会否向伊朗进行报复，至完稿前，暂时未有最新消息。

不过，即使黄金继续回吐，不应期待金价回吐太多，因为以巴停火和谈仍陷僵局，内塔尼亚胡仍然坚持全面攻入拉法市。同时，联储局减息预期再推迟至9月，令上周五美国10年期债息急升至4.517%，有可能导致美国中小型银行危机再爆发，一旦爆发，会支持金价上升。

黄金期货/美元技术分析 :

见下图，虽然金价在周五晚从最高位曾作了98美元回吐，是一个相当大幅度的单日回吐。不过可见图中期金在大回吐后仍在上升趋势线之上，金价能否进一步回吐，要跌破上升趋势线底部(即2350美元)才能确定，目前市场关注内塔尼亚胡会否向伊朗报复。

 

美元/日圆分析 :

上周美国公布了3月通胀数据CPI，按年CPI结果是上升3.5%,高过预测3.4%及前值3.2%，反映美国通胀有回升迹象，通胀回升有迹可寻，因3月国际油价不断上升，高企在80美元之上，反映大宗商品价格CRB指数也在3月持续上升。

美国3月通胀回升令市场原本估计联储局在6月减息机率消退，目前市场估计9月才减息，而减息次数由原本预计今年减3次转为减两次。减息预期降温刺激美元上升，非美货币下跌。

日圆汇价也受到美元上升而下跌，上周三美国公布CPI后，美元兑日圆方面，日圆汇价由151.68下跌至153水平。以非美货币来说，日圆兑美元跌幅较少，因潜在日本央行(BOJ)出手干预买入日圆及美国股市近日下跌或引发「日圆拆仓」，上述两个因素一旦出现，日圆都会大升，因此令市场沽日圆时有点顾忌。

BOJ近两星期已出了多次口术暗示会入市干预日圆跌势，唯市场仍然迟迟未见BOJ出手，因此挑战BOJ底线，继续沽出日圆。

美股指数跌破技术支持线，日圆拆仓风险渐升。

BOJ在3月19日宣布结束负利率，但日圆仍跌,BOJ未来会否入市干预日圆，仍是未知之数。但「日圆拆仓」风险则正在上升，BOJ在3月19日宣布结束负利率后，日圆不升反跌，主因是收紧货币政策中只进行加息，但每月仍继续向市场买债(即是QE或称放水)，令日圆货币供应量仍然充裕，导致日圆汇价走弱,日本虽加了息0.1%，但仍然为全球投资者提供超便宜资本，仍吸引环球投资者去借入日圆，然后把资金转为美元，继而买入美股及其他环球股市，日圆汇价因此在升息下仍然下跌，因此可看到日本升息(3月19日)后几天，美股再创新高。

不过，BOJ加息是收紧货币中的第一步，第二步是结束或减少买债(即是结束QE)。3月份环球通胀上升，也是推动BOJ加快进一步收紧货币政策，4月26日是BOJ议息日，市场将关注BOJ会否削减每月买债额度或全面结束QE，若然削减买债或全面停止买债均会令日圆汇价上升。

近日「日圆拆仓」风险上升，美股3大指数近两周下跌不少，美股下跌是因为6月联储局减息机率近乎幻灭，美国10年期债息两周内由4.188%升至上周五报4.517%,令融资成本急涨，债息急升也提升了美中小型银行倒闭潮风险。以美股3大指数中，道琼斯指数率先跌破了长期升势的支持线(可参考下图)，后市有加速下跌的可能，纳指及标普也跌近大型上升趋势线底部, 有随时跌破的可能。美股若然进一步下跌料将引发「日圆拆仓」令日圆汇价急升，因美股市场有大量资金从日本借入，当美股下跌趋势更明朗时，投资者纷纷平仓离场后，把美元兑换日圆来偿还借贷，圆汇因需求大增而上升，因此密切留意近日美股表现。

 

         (本文撰于2024年4月15日上午12时26分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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