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周一 (12月9日) 发布市评时指出市传周三 (12月11日，现已确认属实) 起一连两日内地举行中央经济工作会议，将利好中港股市投资气氛，其中港股本周有望挑战20,000点心理关口。谁知中经会还未召开，单是周一中共中央政治局会议，强调做好明年经济工作全方位扩大内需，市场解读释放积级讯号，更大力刺激经济，配合周一开市前有报导指11月内地黄金储备按月增加16万盎司，继过去六个月持平后首度增持，当日下午人民币兑美元转强，恒指截至下午3:20还在跌60点之际，尾市40分钟却飙升逾600点。

利好消息刺激转瞬逝

最终倒升近550点，收报20,414点，创11月11日以来最高。周一截至下午4:00美元兑人民币离岸价报7.27793，较上个周末收报7.28184，人民币升值0.05%，反映人民币走强对当日港股尾市飙升仅起「助攻」作用，受政治局会议内容刺激才是主因。周二 (12月10日) 上午9:15期指开市时，离岸价一度强见7.26396，较7.27793人民币升值超过0.19%，所以恒指开于21,070点，高开逾650点亦可理解，不过在周二下午4:00离岸价报7.25057，又较7.26396人民币升值超过0.18%之际，恒指倒跌102点收市，报20,311点。

数据源：阿思达克财经网

关键要重上五十天线

恒指走势进一步确认周一尾市飙升主因受政治局会议内容刺激，即使周二人民币进一步升值，因上述消息已被消化，港股投资热情随即冷却。截至周三下午4:00离岸价报7.28073，与上个周末收报7.28184相若，周一和周二人民币升幅全数蒸发，并缺乏利好消息加持，周三恒指再跌156点，收报20,155点，虽仍较上周五收报19,865点高出近300点，不过若今日 (12月12日) 中经会结束，却未见在本月余下日子人民银行有「降准」眉目，恒指难守20,000点关口，关键留意本周五或之前收市位能否重上50天移动平均线之上。

草姬高增长难以保持

在恒指表现波动之际，周三起又有新股开始招股，就是草姬集团 (2593)，上午接受媒体访问时，笔者预期公开发售部分孖展认购倍数可望超过50倍，却于下午3:00已突破百倍，招股反应非常热烈。集团定位为扎根香港超过二十年的多元化保健品及美容与护肤品供货商，品牌为港人熟识，加上管理层当中有知名艺人，以上招股反应可以理解。集团于2022和2023年期内溢利分别增长20.67%和41.22%，增速较强；但于2023和2024上半年经调整溢利 (撇除上市开支因素) 约1,830万和1,734万港元，倒退5.23%，主要与使用权资产折旧增加有关。

数据源：富途牛牛

而参考2021年以来财务数据，使用权资产折旧支出呈上升趋势，加上2024上半年收入退倒3.23%，初步反映2024年溢利增速不能保持2022和2023年强势，令集团的中长线投资价值添上阴霾。另外，于2021至2023年，以及2024上半年都有宣派股息，合共约6,970万港元，同期经调整溢利则累计约1.08亿元，宣派股息占近六成半，若上市后也是如此高股息支付率便非常吸引，惟日后有待观察。考虑到上市初期表现很大程度取决于当时恒指走势，加上中长线投资价值是否吸引有待考证，若有意认购，只宜用现金。

知名艺人效应令上市初期股份受追捧而上扬不足为奇，若届时恒指于20,500点或以上，首挂当日上望5.00至5.50元。惟要留意上市时恒指若在20,000点以下，存在较高「破发」风险。若真的如此，持股两天未见从回上市价或以上，较考止蚀为佳。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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