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2025年开局恒指经历首八个交易日其中七日见跌后，出现四连升，其中在上周四和周五 (1月16和17日) 分别收报19,522和19,584点，连续两日收高于19,500点，亦是1月7日以来最高两日收市位。于1月16日发布市评文章时表示，表面看来中港股市现见不少利淡因素；不过若以去年12月13日和今年1月13日恒指分别收报19,971和18,874点比较，一个月累跌不足1,100点，跌幅近5.50%；同期美股道指也跌近5.22% (44,247 → 41,938点)，不见得港股表现差很多，故此认为上述利淡因素经已大致反映至港股上。

已连续两日收高于十天线

从前文命题写到「充斥利淡因素港股却无再寻底」，不难看出笔者对后市未有看得太淡，并于文末写到若见恒指于1月16和17日同见收高于19,000点，甚至是19,300点之上，则可视为近期跌势已告一段落，届时可望本月底挑战19,500至19,800点。随着恒指现已收高于19,500点，下一步上望19,800点。现时技术走势倾向利好，经已连续两日收高于10天移动平均线，是今年首度出现，另可关注恒指与100天线的互动，前文指出日线图见自去年9月19日恒指上破此线收市后，至今年1月7日均见收高。

数据源：阿思达克财经网

待上破百天线后市更明朗

历时超过三个半月现时参考性不俗，若见恒指上破收市，足以确认已企稳在19,500点之上，预示港股有力续升。现时100天线在19,599点，较恒指上周五收于19,584点，只差15点。倘若今日 (1月20日) 恒指再升，收高于100天线并无悬念。然而，笔者想指出自去年10月3日以来恒指未尝见四连升，意味着现于超过三个月以来罕见情况，所以不能排除短期内出现调整的可能性，届时必须留意万九关口能否守住。若于回调时只是在19,000至19,300点之间整固，可确认后市有力续升。

即或整固预期可守万九关

过去四日连升大市成交金额分别约1,577亿、1,285亿、1,423亿和1,223亿港元，只见一日高于1,500亿元，并且上周五成交额是四日之中最低，撇除去年12月24和31日的半日市，为12月19日以来第二低，较最低约1,216亿元 (今年1月6日) 其实极为接近，恒指后市能否续升尚要观察。无可否认连续两日恒指收高于19,500点，即或本月余下日子最终没见去年11月下旬反弹近2,000点升势，笔者现时对恒指守得住万九关口有信心。皆因除了恒指已重上10天线，并且上破100天线仅一步之遥，更应留意有经济数据配合。

数据源：www.investing.com

上周五内地公布2024年第四季GDP增长率为5.4%，高于市场预期的5.0%。全年增长5.0%，达成去年初国家目标为5.0%左右，增加市场对今年能达约5.0%目标的信心。此外，同日内地公布去年12月「三头马车」数据，虽然固定资产投资按年增长3.2% (去年11月值为3.3%)，略逊预期的3.3%；不过工业值和零售额表现出众，分别按年增长6.2%和3.7%，高于预期的5.4%和3.5%，也高于去年11月值为5.4%和3.0%，为市场带来惊喜。故此上周五恒指虽低开并一度最低跌近100点，最终却倒升61点收市；另外同日晚上截至10:30美股开市，港股夜期升56点，报19,653点，经已处于100线之上，后市续升初现曙光。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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