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从1月13日恒指低见18,617点 (去年9月25日以来最低，相隔近四个月)，至2月7日收报21,133点，不足一个月累升逾2,500点，升幅超过13.50%，相信不少投资者感到惊喜。毕竟自美国时间2月4日对华进口货加征10%关税，理应新一轮中美贸易战展开，中港股市添上阴霾才对，但实则2月暂见港股恒指累升逾900点，升幅近4.50%；A股上证指数也累升逾1.60%，深证成指表现更佳，暂升逾4.10%。到底近日有何利好因素，带动中港股市于农历新年长假后，双双上扬呢？后市有否续升动力呢？

美国征关税为舒财困

从美国时间1月20日特普朗正式上任总统，至2月4日对华额外关税实施，相隔仅约两周，除了可解读为特普朗再度上任早已有备而来，笔者留意美国急于实施新关税措施还有一个原因，皆因「非常莫财」。参考截至2024年12月1日美国政府债务约36.2亿美元，较中国、德国、日本、印度、英国和法国的GDP总和还要高；而于2024年美国GDP约29.2亿美元，国债占GDP接近1.24倍，即一年的国家生产力不足以还清国债，要用上接近五个季度的方能成事。短期若要舒缓财困，自然要「开源」，于是透过关税向其他国家或地区「伸手」。

数据源：谷歌搜寻器

今轮贸易战中国有利

显然美国发动的新一轮贸易战，中国已非主要对象，更有美国贸易代表人选上周在参议院财政委员会的会议上表示，不排除推向所有进口美国商品都征收关税。暂时未知措施会否真正落实，不过现时相对2018年贸易战，市场当时认为中国会被「孤立」的看法，如今似乎是相反，被视为是美国亲密盟友的「七国集团」(G7) 成员如英国和欧盟，近期与中国交流变得积极，并有报导指德国和丹麦等欧洲国家陆续有企业从OpenAI的ChatGPT转向深度求索 (DeepSeek)，主要原因是成本考虑，据环球知名市场研究机构Bernstein分析，DeepSeek的价格较OpenAI同类型模型便宜20至40倍。

高盛看好中概科技股

以上分析不难看出若美国在关税征收地域范围不断扩大，将有利中国与美国以外的国家和地区的关系发展，配合DeepSeek推出的AI模型近期惊艳全球，全球机构投资者纷纷看好今年中资科技股表现，大有估值重塑条件。例如高盛近日发表的最新报告指出，DeepSeek的崛起，意味AI行业发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移，为全球市场的多元化发展提供新机遇，尤其系是「中概科技股」，并列出看好的20只港股，包括大量恒指成份股如腾讯控股 (0700)、阿里巴巴─W (9988)、小米集团─W (1810)、网易─S (9999)、京东集团─SW (9618)、百度集团─SW (9888) 和快手─W (1024) 等。

数据源：富途牛牛

故此上周五 (2月7日) 恒指升逾240点，收报21,133点，为去年10月15日以来首度收高于21,000点，收市位更是10月8日以来最高，距今达四个月。当日大市成交金额约2,464亿港元，为今年1月8日以来首度高于2,000亿元，亦是去年12月11日以来最高，以及去年10月21日以来第二高，实则较12月10日最高约2,475亿元接近。港股交投活跃有望带动恒指本周挑战21,500点，只是要留意去年10月9日以来只有10月10日高位在此水平之上，见于21,622点，所以能否上破此关口，还看本周日均成交额能否达2,000亿元或以上。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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