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关税延迟实施,美元黄金齐回落,料黄金回调有限

特朗普宣布延迟实施对等关税至4月1日，暂时缓解了市场对关税的忧虑，导致避险资产如美元和黄金出现回吐。市场预期美国经济可能转弱，美元可能会作较深的回落。尽管短期内黄金出现回吐，但全球地缘政治的不确定性仍支撑黄金需求，如俄乌战争和美中对抗等风险因素。

上周四（13日），特朗普签署了一份名为「公平与对等计划」的备忘录，要求对贸易伙伴实施「对等关税」，计划将于4月1日开始。这可能是为了在访华期间与习主席会面时保留谈判筹码。市场原本预期对等关税会在本月实施，推迟至4月暂缓了避险情绪，导致美元和黄金回落，非美货币反弹。

美元或将进行较深度的回调，除了因为关税忧虑得到短暂喘息外，市场同时也担心美国经济转差。

1月初，美国多州受到大风雪吹袭，影响了约6千万人。同时，加州山火也造成了巨大的经济损失。市场预计即将公布的1月数据会不理想，这将导致美元进一步下跌。

周五晚（14日）公布的1月按月零售销售结果为-0.9%，预测为-0.2%，前值为+0.7%。美国经济结构相当重视内销，1月零售销售出现了显著的负增长，这也令市场预期今年减息次数将由一次提升至两次。

预计美元指数将下探至105.42的支持位。如失守，可能进一步下探至103.40。如果特朗普宣布访华日期落实，市场将对关税问题抱有乐观情绪，这或会进一步推低美元汇价。

金价短期因风险情绪降温,或会进一步回吐,但料幅度有限,因黄金仍处于牛市阶段。

未来四年是特朗普时代,除了关税问题令全球不安外,对于地缘政治方面,预计会比拜登年代更为动荡,故认为今年黄金趋势仍会以上升为主,而且会屡创新高。现货金短期料有回落,预计回落至2792美元。若然金价回落至这水平,笔者认为是再吸纳黄金的好时机,同时请做好风险管理。

    (本文撰于2025年2月17日零晨1时)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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