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美元或作反弹， 黄金好友应谨慎

美元积弱近两个月，上周美国就业数据造好，市场开始借势将美元淡仓获利了结，令原本升势最凌厉的黄金出现大幅回落，非美货币亦现显著下跌。预计本周美元汇价将持续反弹

上周五(7日) 美国公布了7月非农业新增职位，预测是增加150万个，结果是增加176.3万个；7月失业率预测是10.5%，结果是10.2%。市场重要焦点的非农新增职位大幅造好，加上风险情緖稍为缓和，令7月至今升了近270美元的现货金在周五晚强劲的美国数据后出现颇大的单日回落。上周五金价在亚洲市早上最高曾见2,072美元，创下了新高。但在同日晚上公布了意外造好的美国就业数据后，因美元反弹，现货金曾跌至最低见2,015，全日最多曾跌近57美元，最后现货金周五晚在2,034收市。上周一至五(3-7日)现货金最多升近112美元，以周五收市价结算，黄金全周升幅近4.4%。

强劲的美国就业数据结果，令美元汇价反弹，非美货币下跌，当中以欧元跌势最为显著，欧元兑美元上周最高曾见1.1916，至周五晚，最低曾跌至1.1755，全周下跌近1.85%。

上周避险资产中的美国10年期债价回落，其孳息率由0.504%回升至0.566% (国债孳息回升，导致债价回落)， 反映避险情绪有稍为降温迹象，促使市场藉住美国的就业数据造好，借势平掉部份黄金的好仓部位，买回美元， 因此导致黄金在上周五晩出现显著的回落。

见[图一]，预计金价可能下调至1,985， 若再下破的话，预计会下试近1,921，也就是之前维持了9年的纪录高位。

 

美元汇价方面，长线而言美元仍被看淡，但因近两个月跌势颇凌厉，亦已进入了「超卖」 形势。因此短期内预计美元会出现反弹，再者，见[图二]，在美元指数(USD Index)周线图显示的阴阳烛， 上周一及五的收市价几乎是一致，形成了「十字星」，反映出美元指数有转势的可能，即是由早前的跌势转为升势，但因美国仍维持史无前例的量化宽松(QE)，因此相信美元的反弹只属短暂。

若然美元指数反弹，将上试上面两个阻力位，第一: 94.36 ， 第二 : 95.00。

 

上周白银升势比黄金凌厉，是否投资白银比黄金可获利更多 ?

上周白银升幅超过20%，远超黄金，事缘是上周白银的急升，可说是一个「滞后」的效应。早前黄金在升势期间，白银虽然也有升但未有紧贴跟随，所以缔造了上周白银升势凌厉的局面，也可说上周白银的急升是一种「追落后」的效应。

眼见白银上周大升，升幅远超黄金，这也不难令人心动。有投资者询问是否投资白银比黄金更可获取更大的盈利 ? 笔者解释如下 :

先评估两者的潜在风险，黄金与白银都属于高风险产品，两者之间，白银比黄金较高风险，主要风险因素有3个：

1) 波动率 : 白银的波动性一向是比黄金为高，以上周五(7日)为例 ; 白银当日最高是29.82美元/盎司，最低是23.79美元/盎司，而黄金最高是2,072美元/ 盎司，最低是2,015美元/盎司。当晚两者都下跌，若以最大亏损计算，黄金一张合约的亏损是5,700美元，而白银的亏损是12,250美元。由此可见，当市况与自己的部位「逆向」时，因白银波动性比黄金大，所以一旦持有白银的逆向仓位时，所承担的风险比黄金高近一倍。当然，若仓位「顺势」时，若以最大盈利计算，白银的确比黄金优胜，但投资角度而言，应先评估自己能承受多少风险为优先。

2) 杠杆比率 : 以CME(芝商所)期货交易所为例，期货黄金及期货白银合约的保证金分别约为9仟多美元及一万一仟多美元，一张黄金合约单位为100 Troy Oz.，白银为5,000 Troy Oz.。以现时的价位，白银的杠杆比率比黄金高两倍， 杠杆比率越高， 自然风险更高。

3) 保证金提高 : 若市况持续震荡，交易所有权在短时间内调高保证金要求，若然户口资金紧拙，未能逹到调升后的保证金要求，对于已入市的部位，有可能因资金不足而要面临「强制平仓」的风险。

股票、期货、即期及实体贵金属均属杠杆交易产品，您可能因此损失账户的原始本金，或是更可观的投资资金。进行杠杆产品交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。因此请谨慎考虑您的投资目标、投资经验、财务来源、风险承受度，以及其它相关状况。透过 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 进行任何交易前，请仔细阅读并了解其风险披露政策。

毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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