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中、美、欧出现疫症，避险资产再受宠

多国出现疫症，市场恐拖累环球经济，导致资金流入避险资产

当市场聚焦在中国武汉爆发的新型冠状肺炎病毒时， 其实美国自去年11月开始至今，亦爆发了40年来最严重的致命流感，上周美国疾病管制与预防中心(CDC) 公布，截至上周死亡人数已超过8,200人。上周二(1月28日)，远在北欧的丹麦，其国家卫生部宣布丹麦爆发了低致病性的H5N1禽流感。在连串的疫症爆发下，市场恐怕疫症将拖累环球经济，导致环球资金大举流入避险资产，令一众避险资产价格大幅攀升；当中如黄金、日圆、瑞郎及美国10年期债卷等价格飙升。其中升势最凌厉的可说是美国10年期债券价格及日圆汇价。上周初美国10年期债息，由1.7%水平大幅下滑至上周五(1月31日)收报1.505% [ 注 : 债息下跌反映债价上升]。美元兑日圆方面，日圆由109.30升至上周五收报108.25，升幅近100点。商品货币中的澳、纽、加元及商品中的国际油价也因受疫症可能拖垮经济的情绪下而下跌，环球股市也当然不能幸免而下跌。

若然环球股市持续下跌，可能引发进ㄧ步的大型日圆「拆仓」潮(Carry-Trade Unwinding)，导致日圆汇价大幅飙升

各国大型机构、基金等，都喜欢选用日圆作为套利交易(Carry-Trade) 的货币，因日圆利率属超低水平，借贷成本低及流通量大，多数大型机构及基金借入大量日圆后，会把借入的资金去进行一些高风险回报投资， 主要投资产品是买入环球股票为主，这就是套利交易(Carry-Trade)。

但当股市前景不济时，这些大型机构及基金，会在各地股市沽出手上股票来套取现金，这些沽售动作加速了股市下跌，平仓后再将资金兑换成日圆，顿时令日圆需求大增，导致日圆汇价飙升，最后把套回的资金用来偿还债项，这就是「套利交易拆仓」(Carry-Trade Unwinding)。

因此，过去每当发生股灾时，令日圆汇价飙升除了是避险资金流入日圆外，「套利交易拆仓」也是重要因素。

各地疫情料维持一段时间，环球股市预计持续下滑，预测日圆将升至美元/日圆 106.50水平，金价则料上试1,611

目前各地疫症仍在蔓延中，预计环球股市将持续下滑。 技术分析方面， 美元兑日圆仍在上升通道内游走，但上周五收市报108.25，已跌近上升通道的支持线 108.24，一旦失守，预计日圆可进一步升至106.48。若然大型日圆「拆仓」潮涌出，料日圆升至104.45也不出奇。黄金方面，由于避险情绪预计将持续，有利金价上升， 预计金价将再挑战1月8日的高位 1,611。

 

 

                                             

本周较重要的经济数据及事项 :

星期一	23:00  美国	1月ISM制造业指数
星期二	23:00  澳洲	2月央行利率决议
星期三	21:15  美国	1月ADP就业人数变化
	23:00  美国	1月ISM非制造业指数
星期四	16:20 欧元区	欧央行行长拉加德发表讲话
星期五	21:30  美国	1月失业率及非农业新增职位
	23:00  美国	美联储向国会提交半年度货币政策报告

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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