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SLR不获续期，料美债息升势加剧

上周美联储局议息声明中仍无透露会否干预近期债息涨势。令市场意外的，是去年3月起实施来应付因疫情引致银行资金流动性降低的SLR豁免期将在本月底到期，并不会再延续。这意味着美债息升势将加剧，股市再添下调压力，美元汇价再被推升，本周留意鲍威尔演说

由于美国经济尚未全面启动，因此市场对联储局不延长SLR豁免措施感到意外。SLR(Supplementary Leverage Ratio)是联储局对银行的资本比例要求的措施之ㄧ。因去年初全球疫情大爆发，联储局为了让银行能更容易借出贷款给企业及个人，令他们能渡过疫情的难关，故在去年3月起至今年3月31日，这期间联储局豁免美国的银行维持SLR所规定的资本比例的要求，也是一种宽松银根的措施之一。不过，这个宽松措施将在下周三(31日)到期，美国的银行需要将持有的资产沽出套回现金，务求令现金水平达到SLR的要求，而这些资产有大部份是美国国债及股票。换言之，美国国内的银行将会在下周三前出售其持有的国债。这样，美国国债价格将会再下跌，而债息将在现时的高位水平进ㄧ步上升。联储局这个消息一出， 美国10年期债息ㄧ度升穿1.7%之上，同时，美股3大指数亦出现下跌，避险资金令美元汇价上升，非美货币下跌。而黄金亦受惠于避险买盘而上升，金价上周曾升至最高1,755， 最后周五收报1,743，金价料本周持续上升。

                                             

不延续SLR豁免，市场揣测这是联储局向市场部署「收水」(Tapering)的第ㄧ部曲，这将增添未来美股下调压力，以致全球股市，美元及黄金短期内将被看高一线

虽然联储局上周声明了不会减少买债及距离加息仍有一段十分长的日子， 似是向市场派「定心丸」。但不延续SLR豁免这个举措，郄引发了市场对联储局已开始逐步向市场收水(收紧宽松政策)。这个气氛下，预计现时高企的美股指数随时会出现显著下调。若然美股下调，料避险资金将流入美元及黄金。

见[图一]美元指数(DXY)日线图，按技术分析，美元指数分别在今年1月及2月底， 分别做了一个不对称的「双底」， 预计短期内美元指数有上升动力， 上方第一个阻力是92.70， 若然上破的话 ， 预计将上试94.30。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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