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风险情绪升温，资金青睐黄金

美国「非农」结果虽然亮丽，但个人收入则有下降趋势。在通胀持续上升下，提升了美国陷入「滞胀」风险。临时紧急的「发债上限」又将在12月3日到期，再度引起避险情绪升温，令金价在周五晚急升33美元，本周关注大阻力1,835能否升破。

周五晚(5日) 美国公布了一系列 10月份就业数据。请参考[图一]，可一目了然。10月份非农业新增职位是增加53.1万个，明显较预测的45万造好。失业率亦较预测下降了0.1%。强劲的就业数据，刺激了美股3大指数再创历史新高，令美股市场继续出现歌舞升平景象。

数据后，美元汇价曾出现短暂的上升，令金价下跌了近10美元，最低曾跌至1,785。但美元的升势维持不到一小时，随后当晚一直下跌，这一番美元的回软，非美货币有回升但幅度温和。而金价升势却表现凌厉，至当晚收市前金价共升了33美元，更升破了短期阻力1,814，最后金价收市报1,718。

 

上周四凌晨，联储局公布了市场期待已久的「收水」细节，原来的每月1,200亿美元资产购买规模。本月起每月将减少150亿美元，每月买债降为1,050亿美元。由于市场对这个缩减规模已消化了多时，所以在公布后，金、股、汇并未有太大反应。

说回黄金，金价在周五晚的升幅相比非美货币较显著，反映出市场出现了避险情绪。引起避险情绪的原因，相信与以下两点有关 :

1) 「滞胀」的忧虑 —

再参考[图一]，虽然10月份「非农」及失业率造好，但劳动参与率只有61.6%，没有增长，依然处偏低水平。其平均时薪年率有所上升，但平均时薪月率由9月的0.6%下跌至0.4%。平均每周工时由34.8降至34.7。过去投资者都不太注意这些较次要的数据，但美国临近感恩节及圣诞节等消费旺季；若个人收入下降，国民消费意欲会下降，将影响美国第4季的经济数据表现。以美国个人收入为例，见[图二]，可见9月份美国个人收入已出现负值( – 1%)；加上前周公布的美国第3季GDP，由第2季的+6.7%大幅下挫至只有2%增长，而美国疫情控制仍没有改善，据美国Johns Hopkins 大学截至上周五统计，美国每日新增感染个案仍有91,000多宗，仍然是全球最多感染人数的国家。踏入冬季，病毒会更活跃，恐怕疫情会加速扩散，令供应链问题更严重，通胀亦会再上升。

上述的几个因素，令市场忧虑美国有陷入「滞胀」风险。

 

2) 「违约风险」再临 —

就美国「发债上限」的问题，美国国会在10月12日 通过了临时紧急的发债上限议案，这项议案把债务上限提高4,800亿美元，总算令市场暂时放下美国爆发「债务违约」的忧虑。

但目前发债所得资金，将会在12月3日耗尽，意味着短暂的安宁很快又完结了。民主共和两党需要在12月3日之前再投票通过发债上限，但目前两党仍然未有共识，再次令市场引发不安情緖。

上述的两点，相信是刺激黄金上周显著上升的主因。

本周联储局主席鲍威尔将会在周一(8日)香港时间晚上23:30及周二(9日)香港时间晚上22:00公开发言，市场关注他对目前通胀上升及未来经济表现的看法。

有关最新美国的通胀表现，本周将会有多个与通胀有关的数据公布 :

周二(9日)  00:00  10月消费通胀预期

                  21:30  10月生产物价指数PPI月率

周三(10日) 21:30 10月核心通胀年率及10月消费物价指数CPI年率

周五(12日) 23:00  11月密歇根大学消费者信心指数初值。

美元指数技术分析 :

过去两星期，美元指数因联储局快将「收水」的预期下，刺激了美元逐步上升。周五美国强劲的就业数据，令美元指数一度升近重要阻力94.60，但后来相信是因「滞胀」的忧虑。同时当晚拜登宣布他的1万亿基建方案获得通过，令市场认为将令美元流通量增加，因此美元随后回落。

见[图三]美元指数DXY日线图，可见周五晚美元指数收市时形成了一个向下十字的阴阳烛(或称黄昏之星)，意味着美元指数有短期转势可能，因此预计本周ㄧ开市后，美元指数可能出现短暂的下跌。

 

为何说美元指数将出现短暂的下跌 ? 请参考[图四]美元指数周线图，周线图显示到更多更长历史走势，可看到美元指数在今年初及5月分别形成了一个「双底」；即意味着美元指数后市将向上升，相信是因未来几个月联储局将每月进行「收水」150亿美元的影响下令美元走强。

美元指数上方有一个十分重大阻力94.60，亦可形容这个阻力为「分水岭」。因此，美元指数一旦升穿94.60， 预计美元汇价将展开凌厉升势，也意味着非美货币及黄金将有下跌压力。

 

黄金技术分析 :

预计美元后市在技术分析及联储局「收水」 的因素下而上升，美元的上升， 的确是对金价有下跌压力，但联储局的「收水」行动亦可能开始令处于泡沫的美股下跌， 目前美国通胀有持续上升之势，联储局有可能将加息时间表再提前，加息及「收水」均对美股不利，美股可能有显著的下跌。同时，美元若再升，亦会引发早已弱不禁风的新兴国家货币出现震荡；美股及新兴国家货币出现震荡，避险资金将推升金价。

见[图五]黄金/美元日线图， 金价仍游走于大型敏感三角形之内，上周五金价展现凌厉升势，一个晚上升了33美元， 似会上试下个大阻力1,835；若升破，将上试阻力1,870。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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