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俄反制裁升级，本周关注美欧回应

拜登上周宣布释放1.8亿桶战略石油储备，同时将俄罗斯出口化肥撤出制裁项目，消息令原油、小麦、大豆及玉米价格回落。拜登以上的举措能否将能源及粮食价格大幅降低 ? 相信只会带来短暂的小幅回落，因俄罗斯已开始将反制裁规模扩大，将导致全球商品价格持续飙升。

上周四(31日)拜登宣布将从战略储备石油中释放出1.8亿桶，由5月1日起生效，为期半年。继去年11月后，今次是第二次释放战略储备石油。美国战略储备石油总存量高达7.14亿桶，目前存量约5.5亿桶。今次释放后，美国供油量将会每日多出100万桶，听起来这个数字好像相当庞大，但实际上美国每日耗油量超过2仟万桶；每日只是多出5%，因此对大幅压低油价效力不太大。但对市场心理上会带来油价短暂的回落，因为俄罗斯仍坚持以卢布来支付石油及天然气，虽然俄罗斯所述的「不友好国家」可在俄国内未被制裁的「天然气工业银行」开设账户，然后欧洲多国便可汇入欧元、美元甚至黄金，俄方随后会转为卢布来支付石油及天然气， 但这个折衷方法消息也是上周由俄方公布。公布后令卢布兑美元汇价升回2月俄乌开战前水平。不过仍有多个欧洲国家认为这个折衷方法变相是以卢布支付，违反了制裁目的；因此仍有多国仍未妥协，况且疫情仍影响全球供应链， 通胀仍在上升。因此相信油价下跌空间有限。

至于拜登宣布将俄罗斯出口的化肥剔出制裁项目之外，这能否压低正在上升的全球粮食价格?  相信不容易。普京将俄罗斯能源出口以卢布作为支付货币， 这是他反制裁的手段之一。上周普京表示将卢布作为唯ㄧ支付货币将扩大至其他商品，他指的相信是占全球出口占比最大的化肥原材料。这些化肥是钾肥(Potash)、氮肥(Nitrogen)及磷肥(Phosphate)，这3种化肥原材料，需求最大的是全球农产品业及畜牧业(饲料也需化肥)，现被制裁的俄国及白俄加起来占全球出口接近60%，绝对影响住全球粮食供应，普京亦相信这是他反制裁的一张皇牌，故相他短期内宣布这些化肥材料也需以卢布来支付。相信ㄧ个月前群起来制裁俄罗斯的国家未必这么容易放下「底气」用卢布来支付俄罗斯的化肥。 是否用卢布来支付的争拗将维持一段时间，但这一段时间相信会在数周内解决。目前欧洲的能源及粮食储备只维持两至三个月，能源及粮食供应是欧洲多国的民生必需品，故认为未来数周内，美、欧与俄在互相制裁上会有折衷方法。但仍相信即使俄、乌停战，互相制裁的措施仍然生效一段时间。再者， 疫情影响全球供应链的问题仍在，这是推升商品上升最大主因。因此预计全球大宗商品价格仍然会持续上升，所以金、油及商品在地缘政治局势缓和时下跌空间有限。

国际油价分析 :

受到美国释放战略石油储备，油价下滑。俄国4月1日起只收取卢布作为支付货币，但多国仍未妥协，因此油价仍有回升可能，密切留意各国对俄的响应。

见下方[图ㄧ]WTI原油期货(日线图)，技术上油价上周五跌至敏感三角形底部97.78美元，密切留意会否跌破三角形底部，若然跌破油价或会显著回落。

 

金价分析 :

俄对乌减少大型攻势，避险情绪放缓，令金价稍作回落。但周四美国防部宣布拜登早前签署的8亿美元武器援助乌克兰已陆逐送抵乌克兰，武器包括2,000枚「标枪」(Javelins)及500枚「毒刺」(Stingers)等手携式导弹，市场相信未来俄、乌战事将会再趋激烈，因此即使上周战事稍作缓和，金价只有轻微下跌，预计金价因未来战事再趋激烈而回升。

见下方[图二]黄金/美元(日线图)，技术分析上，金价仍游走在敏感三角区的末端内，密切留意俄乌战事发展，突破三角形的可能会在本周内发生。

 

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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