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G7向俄油价设上限及禁入俄黄金措施，料令油、金价再推升

出囗石油及黄金是俄罗斯输出资源的重要收益之ㄧ，G7为了切断俄国收入，前周宣布了禁止其成员国输入俄黄金并将俄油价设上限。不过多个分析指出这措施反而会推高油、金价。

过去几个月，美、欧实施了多轮针对俄罗斯的经济制裁，其中目的是令俄罗斯卢布汇价崩溃，但最终俄卢布只是在2、3月曾暴跌，其后4月俄国将能源输出规定需以卢布购买；随后自4月俄卢布兑美元暴升，截至上星期，卢布兑美元更升至年新高。因在美、欧制裁下，中国及印度大量以拆扣价买入俄油，令俄罗斯今年石油输出量比去年全年更多，盈利比2021年高出45%，较2020年更高出181%；似乎美、欧的制裁措施反而令俄罗斯赚取了更多的外汇，而油价只是从高位130美元/桶稍作回落。至上周五(7月1日)WTI期油收在108.43美元/桶，油价仍处于100美元/桶之上，较俄、乌战前的70-85美元/桶，目前的油价仍处于高位水平。能源价格持续高企，导致全球通胀难以回落。

G7快将为俄油售价设上限能否降低油价 ? 笔者不太认同。因为除非普京是个「打不还手」的对手，但过去几个月，以美国为首联同多国向俄的每ㄧ项制裁措施，俄方都逐ㄧ以「反制裁」措施还击。以天然气为例，俄国已逐步削减向欧洲不友好国家供应；而大力提倡制裁俄国的美国，由于石油及天然气可自给自足，因此制裁对美国没什么影响，但叫苦的是欧洲国民，若踏入冬季，情况将更糟糕。

有关G7快将为俄油价设上限，上周华尔街多家投行均对此措施表示担忧。正如此文上段提到，普京过去对每ㄧ项制栽都有作出「反制裁」还击，因此，若俄油价上限被G7「封顶」，华尔街多家投行担心俄罗斯将会减产来报复，按过去普京的作风，俄罗斯减产石油来还击G7的机率甚高。假如G7实施以保险合约条款限制俄出口油价，导致俄罗斯减产来回应，那油价将大幅飙升。

华尔街投行中的摩根大通于7月1日报告指出，若俄国为其油价被「封顶」而作出报复式减产，如每日减产300桶(目前每日生产1,100万桶)，布兰特油价预计在今年底前升至190美元/桶。

俄罗斯有否资本能力以减产石油来应对「油价封顶」? 本文前段文章提及过，过去美、欧的石油制裁反而令俄罗斯今年至6月收入较去年大增45%，卢布汇价亦涨至7年新高。因此，俄国能否应付，请自行判断。

至于G7禁止其成员国输入俄罗斯黄金会否压低金价 ? 相信不会。因为预计俄也将会以减产黄金来应付。此举将推高金价。尽管俄输出黄金往G7成员国占90%，但禁令下俄国亦可经其他渠道输往其他国家，操作如石油输往中国及印度一样。

两周前华尔街投行中的高盛公布了金价预测报告； 报告上调了今年金价预测，预期金价今年底前升至2,500美元/盎司。

金价分析 :

本周预计金计回升。

见下方[图ㄧ]黄金/美元(日线图)，上周三晚(29日)美国公布了第1季GDP终值结果是-1.6%(预估为-1.5%)，差劲的GDP结果提升了美国经济步入衰退风险，风险情绪曾令金价升至1,833美元，但后来同ㄧ晚上鲍威尔发表了进取加息言论令美元上升，金价大幅回落。周五晚(7月1日)曾跌至1,784美元的重要支持位，但支持位得以守得住，收市前大幅反弹26美元并收在1,810美元。

周日下午(7月3日)俄军方报导指乌军向俄罗斯境内城市贝哥罗Belgorod (距离乌克兰边界40公里)发射了3 枚弹导式集速导弹，至少4人死亡。预计短期内俄军将向乌军作报复式攻击，紧张情绪料将推升金价。

本周重头数据焦点集中在周五(7月8日)，美国6月非农业新增职位，预测是增加27万个，5月是增加39万个。目前预测比5月大幅造差，若结果与预期ㄧ样或更差，将提升美国经济陷入衰退风险，料推升金价。

技术分析方面 ，上周五金价曾下试1,784美元的重要支持位但及后作出26美元反弹，图形上或在1,784美元造了「双底」并以阳烛收市， 因此预计未来两周金价会持续反弹。蓝色粗线为上升阻力，红色粗线为下跌支持。

 

                (本文撰于2022年7月4日上午2时)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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