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全球通胀易升难跌，料金、油价下半年仍看涨

刚于上周五(10日)美国公布了5月通胀年率升至8.6%，同日晚上公布的消费信心指数跌至历史低点，加上第1季GDP出现负增长，不禁令市场揣测美国步入「滞胀」风险逐渐提升，这担忧料持续推升金价。在疫情再扩散及层出不穷的制裁不断推出下，料商品价格不断上升，预计未来通胀难有回落机会。

上周五美国公布的年通胀率升至8.6%，反映了拜登在3月取消了300多项对中国进口商品关税，以及自3月 联储局开始加息，两个动作似乎未能压制持续上升的通胀。当晚同时也公布了 6月密歇根大学消费者信心指数，结果是由5月58.4大幅下滑至50.2，为历史低点。可参考下方[图一]密歇根大学消费者信心指数过去历史表现，6月跌至50.2，已触及到盛衰分界线，反映美国消费市场开始走向低迷。而本周三(15日)联储局将再加息0.5%，同时开始每月减少买债475亿美元，预计将令美国经济增长进ㄧ步转弱、令美国经济陷入衰退及「滞胀」的机会大大提升。因此周五晩公布了疲弱的消费信心数据及甚高的通胀率后，避险资金将金价在5小时内推升近50美元，当晚由1,825美元升上最高1,875美元，最后收在1,871美元。

即使美国已启动了加息及大幅「收水」周期，资金还是选择投向黄金避险，而非上升中的美元，近日放缓的美国经济令市场认为ㄧ旦美国真的 陷入「滞胀」或衰退，美元始终要下跌。因此，在现时通胀上升的大环境下，未来环球资金会偏好泊在黄金上。

 

在多国不断开放通关及解禁防疫措施下，令全球疫情再扩散，导致供应及产业链瓶颈问题继续恶化。另外，即使俄、乌停战，但报复性制裁及反制裁将不断扩大，在这形势下，只会令能源及粮食价格持续上升，通胀亦难以回落。

新冠疫情维持了两年半，大家可能对每日新增数字已感到麻木，加上因各国实施了「自己检测，自己申报」机制，令官方报导的感染数字已不准确了。但实际上，全球感染人数近月因多国放松了检疫措施而持续上升，令供应及产业链瓶颈问题加剧恶化，从而令能源及粮食价格不断上升。而俄、乌战争衍生出来的制裁及反制裁行动亦「月月新款」; 欧盟第6轮向俄制裁措施中加入了保险业，令俄罗斯经海、陆、空输往欧、亚的能源及粮食等资源运输工具买不到保险，因此未能付运。这令价格已处高昂的能源及粮食供应进一步紧张，而俄罗斯于6月2日宣布禁止向「不友好国家」输出惰性气体「氖」(Neon)， 此惰性气体占俄罗斯全球30%出口，这惰性气体是制造芯片的重要元素，料将令全球芯片供应出现紧张。由此可见，未来西方与俄罗斯的制裁行动似乎只会不断扩大，这将会令全球大宗商品价格不断上升。

商品近日表现方面 ，除了WTI油价仍站在120美元/桶高位之上外，油价后市更预计再上升。上周美国大豆期货价格更创下了历史高位，美国钾肥期货价格仍站近于历史高位，今年已升上了1.3倍之高，整个商品市场仍处于上升之势。

请参考下方[图二]反映大宗商品价格CRB指数(月线图)，从图中可见，CRB指数仍处上升走势，预计下个测试水平是370。

 

金价分析 :

上周五ㄧ夜间金价升近50美元，预计金价本周波幅仍然较大。

见下方[图三]黄金/美元(日线图) ，上周五金价收市时的「阳烛」颇长，因此技术上金价本周仍看升为主，但要留意本周三(15日)美联储局议息，预计将会加息0.5%及启动每月减少买债475美元，可能会令美元汇价回升、金价回吐。由于这个预期已炒作多时，因此料金价回吐空间有限，留意下方1,825美元重要主持位。

 

(本文撰于2022年6月13日上午2时)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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