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美陷入「滞胀」响警号，料有利金价长线上升

上周美国公布第一季GDP，初值结果是萎缩1.4%，在目前全球通胀飙升下，令市场担心美国或将陷入「滞胀」。过去历史，当美国出现「滞胀」时，金价都是以倍数上升。而另ㄧ个也可能陷入「滞胀」的是欧盟；假如美国及欧盟同时陷入「滞胀」，金价上升速度可能相当惊人。

目前美国年通胀率升至8.5%，为40年新高。上周美国公布第一季GDP，结果是 -1.4%增长；在通胀高速飙升，经济增长出现下滑下，难免令市场担心美国或将陷入「滞胀」。在过去历史中，「滞胀」曾令金价以倍数上升，「滞胀」在美国出现过两次： 第一次在1973-74年，金价升了200%，当年通胀升至12%见顶。第二次在1978-80年，金价升了400%，当年通胀升至14%见顶。

由此可见，「滞胀」推升金价的力度可算是相当惊人。在经济理论来说，步入「滞胀」的条件是需起码连续两季GDP出现负增长及通胀持续上升。下季GDP要在7月才公布。不过，GDP属滞后数据，我们可从未来5及6月公布的美国经济数据表现来推断， 因此不用等到7月。

另一个可能步入「滞胀」的是欧盟，今年整个欧盟都承受着高通胀对经济的损害。 上周刚公布了几个欧洲大国第ㄧ季GDP表现：德国 +0.2% 、 法国 0% 、 意大利 -0.2% 、西班牙 +0.3% ， 而欧元区 +0.2%。 从上述的数字可见，反映欧洲国家的经济增长相当疲弱，而目前因俄、乌战争衍生出来的制裁及反制裁行动，令欧洲能源、工业金属、粮食价格大蝠上涨， 肯定会为欧洲经济带来损害，不难想象到下ㄧ季GDP表现会跌至负增长，因此欧盟将跌入「滞胀」漩涡的可能相当高。

若美国及欧盟作为全球两大经济体，ㄧ旦陷入「滞胀」，可想象到金价上升动力有多大。

本周市场大事 :

周四(5日)美国联储局议息， 预计加息0.5%及宣布每月减少买债950亿美元。

周五(6日)美国公布4月非农业新增职位及失业率，非农预测增加38万个，而失业率预测是3.5%。

金价分析 :

见下方[图ㄧ]黄金/美元(日线图)，受到美联储局或在本周四(5日)加息0.5%下，刺激美元汇价上升，令金价下跌。上周金价跌破了三角形底部，本周内料金价仍下探，留意下方两个支持位，分别是1,853及1,822。

但要留意，因为芬兰及瑞典宣布或加入「北约」并在本月内决定。瑞典外长于5月1日表示，接壤俄罗斯边界的芬兰几乎可以确定会申请加入「北约」，瑞典则取决于芬兰。两周前，普京已表明对北欧这两国的举措会采取军事行动甚至动用核武，预计紧张局势会随时再升温，正回落的金价可能因此再回升；而且全球通胀仍在上升，将支持金价，技术上RSI跌至33，接近「超卖」水平，所以金价不建议过份看淡，长线而言，金价仍然看涨。

 

                本文撰于2022年5月3日上午1时

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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