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地缘政治风险升温料支持金价，本周关注美CPI

周六(8日)早上6时，连接克里米亚与俄罗斯大桥被炸断，预计普京短期内作出还击，俄乌战局升温，金价料得到支持。周五(7日) 美国「非农」结果超预期，巩固了11月加息0.75%的预期，美元受到支持，本周全球焦点聚焦在美国9月CPI结果。

周五晚美国公布了一系列就业数据，市场最关注的9月非农业新增职位预测是增加25万个，8月是增加31.5万个，9月的结果最终是增加26.3万个，数据较预测造好，比8月份较差。9月失业率结果是3.5%， 比8月的3.7%为低。当晚数据公布后支持了美元汇价上升，非美货币及金价回落。12月期金上周最高曾升至1,738美元，随后连跌三日，周五晚在1,709美元收盘，仍站在重要支持关口1,700美元之上。

超预期造好的美国就业数据，令市场揣测联储局会继续维持其「鹰派」姿态进取地加息，导致美股3大指数显著下跌，道指跌2.11%，标普跌2.8%及纳指跌3.8%。

本周公布的美国9月CPI有可能较预测为低，或驱使联储局转「鸽」?

本周四晚(13日)公布反映通胀的重头数据美国9月CPI (年率)预测是8.1%，上次8月是8.3%。

为何认为此次CPI结果可能会低于预测的8.1% ? 主因是看到9月份能源及其他商品价格都较8月为低。能源价格方面，美国WTI原油及英国布兰特原油价格在整个9月份都处于下行。见下方[图一]WTI原油期货(日线图)，以WTI原油为例， 整个9月份都处于90美元/桶以下，最低更低至76.50美元/桶，相比8月最高曾见97.66美元/桶，9月份油价明显回落不少。

 

而反映大宗商品价格的CRB指数，见下方[图二]CRB大宗商品价格指数(日线图)，从8月29日最高曾见323㸃，至9月26日最低见283㸃，反映商品价格在9月份也有显著下降。

 

能源及大宗商品价格在9月有显著下降，因此推断9月的CPI或会低于预测的8.1%。也因此推断市场会 预期联储局官员会有短暂「 转鸽」的可能。11月8日美国将举行中期大选， 距今只有4个星期，故不排除有政治操作，为了巩固现届政府(民主党)能在中期大选中获得支持，联储局官员可能在公开发言时「放鸽」， 务求令近来跌得凌厉的美股回升，巩固现届政府(民主党)在中期选举中挽救民望低企的拜登政权。

联储局会否受到政治压力而影响其货币政策 ? 大家可从去年的事件自行判断 ; 联储局一向的通胀目标是维持通胀率在2%以下，去年5月美国通胀已升穿5%(备注:去年1月只是1.4%)，通胀在半年间急升至5%，本来是展开加息的好时机，但鲍威尔在之后的数个月仍表示高通胀只是「暂时性」，故拒绝加息压抑通胀。外界猜测是刚上台的拜登政府施加压力令联储局迟迟不敢加息，因拜登是去年1月上任，才上任几个月就加息，美股便会因加息而下跌，这会酿成拜登民望在上任后数月后下滑。所以，笔者ㄧ直不排除联储局在货币政策操作上受到政治压力影响的可能。

克里米亚大桥被炸，普京报复行动会否像「莫斯科号事件」般刺激金价上升 ?

周六(8日)克里米亚大桥被炸，乌克兰间接承认是其所为。自2014年俄罗斯吞并了克里米亚，是次受袭的大桥是俄罗斯境内的基础设施，多个媒体纷纷报导指普京将动用核武，但笔者不认为俄罗斯会动用核武，因还未到非用核武不可地步，而且动用核武会影响他权力延续，但报复性军事行动升级则机会相当高。

上次普京的报复性军事行动是发生在4月中，4月14日(周四)俄罗斯黑海舰队的主力舰「莫斯科号」被乌克兰以苏联时代设计的海王星反舰导弹击沉，事件引起地缘政治升温，当晚金价从1,962美元开始上升并在当晚于1,974美元收盘，翠日周五是复活节假期，全球休市。普京于周日(17日)以多枚精准导弹攻击位于基辅的制造海王星导弹军工厂以作报复，令战事再升温。周ㄧ(18日)金价开市即上升，最高升至2,003美元，这个地缘政治事件，令金价在两个交易日内升近41美元。唯战事未有再进ㄧ步升级，加上两周后市场盛传美联储局将会大幅加息0.5%(此前3月已加了0.25%)，令美元汇价大升，金价亦受到沽压，随后加息气氛越趋浓烈，令金价连跌数月。今次克里米亚大桥被炸， 将俄乌战事再升温，按普京过去的「鹰派」作风，相信很快会作出军事还击，因此料金价本周有支持。

截至完稿前即周日晚(9日) ，媒体指位于乌克兰东南部的扎波罗尔港囗遭到俄军以多枚导弹攻击，造成了至少17人死亡，本周需留意俄军会否有更大规模的还击。

黄金期货技术分析 :

见下方[图三] 12月期金(日线图)，黑线是下降通道阻力线，蓝线是上升阻力， 红线是下跌支持。

上周期金尝试升破下降通道阻力线(以黑线显示)但未成功，若然能升破上方1,738美元阻力，这更确定了下降通通阻力线被成功升破，对黄金后市增添不少上升动力。本周拭目以待普京会否短期内进行大规模报复式军事行动还击乌克兰，预计本周金价受到地缘政治升温而上升。

 

(本文撰于2022年10月10日早上1时30分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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