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美元会否继续跌 ? 本周美国CPI有启示

全球焦点集中在本周二晚美国1月CPI(年度)结果，预计当晚金、股、汇会有颇大波动。由于CPI从去年10月开始显著下降，驱使了联储局放慢加息步伐，美元汇价亦因此持续下跌。 过去3个月CPI都有「显著」地下降令联储局多次「放鸽」，若今次CPI只有「轻微」下降，市场担心联储局会再「放鹰」。

本周二(14日HKT21:30)美国将公布反映通胀率的1月年度CPI，市场预测是+6.2%，12月是+6.5%。去年9月美元汇价(美元指数DXY约115水平)从高位开始下跌，原因是9月后CPI连续3个月有「显著」的下降，显示通胀明显地下降，所说的「显著下降」，意思是年度通胀每月至少有0.5%下降幅度，因而才能驱使联储局放慢加息步伐。可参考下方[图ㄧ]美国通胀率走势图，从9月打后，通胀率每月以至少有0.5%的下跌幅度，这促使了市场相信美国通胀开始见顶回落，美元汇价亦因此从9月开始逐步下跌，美元指数DXY从9月的114.78ㄧ直下跌至1月31日，最低跌至100.82。由此可见，美元自9月底开始持续下跌，是因为美国通胀连续几个月显著地下跌，令联储局「放鸽」。但今次将公布的1月年度CPI， 预测是6.3%，距离12月的6.5%只是下跌0.3%，只属于「轻微下降」。
若结果最后真的是6.3%， 市场恐怕联储局认为通胀放缓在收缩，或有回升的可能，那联储局为了避免通胀回升或会向市场再度「放鹰」，美元汇价亦会因此回升。所以，市场十分期待今次美国CPI至少能跌至6%，因而可令联储局继续「放鸽」，从而令金、股、汇继续期上升之路。
CPI结果如何，密切留意本周二晚公布。

美国1月超强劲就业数据结果存有「水份」之嫌，美经济仍难以脱离陷入衰退，因此今年美元走势仍看淡。

本月初美国公布的就业数据，以1月非农业新增职位表现最令人意外，在多个其他重要经济数据连续几个月造差下，1月非农业新增职位竟有51.7万个(市场预测只是增加18万个)，震撼了全球金融界。但再深入细看就业数据的统计细节，见下方[图二]全美自3月全职及兼职职位总变化，发现原来1月大幅增长的职位是兼职，远比全职的多。这些兼职也包含了临时工，由于这些职位多是短期性质，并不能提供兼职者有长期安稳收入，因此未能完全真实地反映就业及经济状况。过去美国及其他发达国家都不会将兼职及临时工计入其新增职位之内，但今年开始，美国劳工统计局(BLS)将兼职也并入之内，因此1月数据出现大增长。但为何在1月有大量兼职增长? 笔者估计是因为美国在12月底发生了45年内最严重暴风雪，共有6个州受到影响，60多人丧命，多个城市出现大停电及道路积雪而封闭，因此推断多个州政府大量聘请临时工来救灾，因而导致临时工职位急升，但暴风雪已在1月底前完结，相信临时工的需求大幅下降。所以，美国1月「惊人」的新增职位增幅，相信不是因为美国经济突然加速增长。相反地，美国经济今年内陷入衰退，仍然是大多数分析师的预期内。因此今年预期金价及非美货币长线看涨的预测不变。

黄金期货技术分析:

见下方[图三]4月期金/美元(日线图)，美元汇价因前周鲍威尔「放鹰」下出现了大幅反弹，因他表示今年内不会减息，导致金价在前周跌破了上升通道线，技术短期对金价仍有下跌压力。上周五个交易日都在1852至1884美元区间上落，而非美货币也是横行上落。明显地反映市场等待重要消息公布才押注，这重要消息是本周二晚美国一月CPI结果。

(本文撰于2023年2月13日上午1时39分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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