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美长期资本凈额27个月来首录得流出，反映美元需求减弱

上星期出现了多个利淡美元消息令美元下跌，最重头的是美CPI下降，其次是美PPI出现负值，美零售销售出现负增长，美首次申领失业金人数上升及美长期资本净流入录得显著流出。美元受到上述坏消息而下跌，料本周持续下跌。不过本周二美国拍卖长债20年期长债，或令美元有短暂技术性反弹。

上星期多个造差的美国数据令美元下跌，影响最大的，是反映美国通胀的10月年度CPI，10月CPI结果是3.2%，比9月的3.7%大大反映了美国通胀不但没有反弹，反而逐步朝向下降趋势，为鲍威尔的鹰派言论打了一巴掌，例如他经常说，如「美通胀仍有回升风险，联储局或需再加一次息」，美CPI公布后，上周五CME美元利率期货预测工具显示，12月13日及1月31日联储局议息均显示不加息机率高达100%，相信未来鲍威尔再放鹰，对市场再没有影响力。

美元利率目前是5.5%，通胀率是3.2%，美国是主要国家中(除中国外)，利率高于通胀率最多的国家。国际油价在10至11月显著回落，而且10月CPI结果显示美国通胀逐渐回落及经济数据转差下，预计美国是主要国家中最早减息的国家，因此料美元在年底前下行趋势可能加快。

上周美国数据一面倒地造差，令美元下滑，数据结果及细节如下 ：

周二14日—美国年度消费物价指数CPI结果是3.2%(预测: 3.3% ， 前值3.7%)

周三15日—美国生产物价指数PPI结果是 -0.5%(预测 : 0.1% ， 前值 : 0.4%)

周四16日—美国每周初次申领失业金人数结果是231K(预测 : 220K ， 前值 : 218K)

周五17日—美国9月长期资本净流入/流出，结果是流出17亿美元(预测 : 流入894亿美元 ， 前值 : 流入622亿美元)

–9月整体国际资本净额， 结果是流出674亿美元，扭转了8月净流入1310亿美元，结束连续三个月录得净流入。

美国9月长期资本净额，27个月来首次出现流出，而且比8月流入的额度比较，9月流出额度颇为显著，反映市场对美元资产需求明显下降，尤其是美债，敲起了美元进一步下跌警号。本周料美元持续下滑，但周二美财政部将拍卖20年长债，或对美元有短暂支持。

值得关注的，是本文上方提及的上周美国数据结果及细节，尤其是周五公布的9月长期资本净额，市场原本预测是流入894亿美元，但结果是意外地流出17亿美元，预测与结果，出现了十分大的落差。而9月整体国际资本净额方面，结果是流出674亿美元，与8月的净流入1310亿美元对比，流出的额度颇为惊人，结速了连续3个月净流入的纪录，反映美元资产需求开始大幅下降，消息对美元颇为不利。这数据在美东时间周四5点公布，当时市场已收盘，所以美元当时未有实时下跌，但到了周五香港时间下午时段(即欧洲开盘时段)，美元开始下跌。同日欧元区也公布了10月CPI，结果是2.9%，8月是4.3%，欧洲高通胀问题本来比美国更严重，欧元区10月CPI大跌的结果，反映欧洲通胀率大幅下降，这也反映全球通胀正在下降，令美联储局再加息更欠理据，美元也因此在周五显著下跌。

美元指数技术分析：

整体美元未来长远趋势是看跌，本周也是看跌，但香港时间周二(21日)凌晨02:00，美国将拍卖20年期长债，预计可能对美元有短暂支持，过去每逢美国拍卖长债，美元都受到支持，因拍卖长债会支持到美债息上升，但今次预计属短暂性，原因是本季美国拍卖长债的额度已比上季大幅减少，预料卖债过后的几日美元会继续下跌。

见下方美元指数DXY(日线图)，美元指数在上周二(14日)年度CPI结果下跌至3.2%后，美元指数出现了显著下跌，跌破了下降通道线A，继而在周五继续下跌，跌至下降通道线B并止步，暂时受到支持。若跌破B趋势线，将下试红线显示的支持位。不过，同时要留意其RSI已跌至33.55，接近超卖30水平，美元有可能出现技术性短暂反弹，这反弹可能是周二(21日)香港时间凌晨02:00美国拍卖20年期所致，因拍卖长债会将部份市场内的美元冻结，令美元受到短暂支持。

 

        (本文撰于2023年11月20日上午3时09分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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