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美减息预期下降，本周关注美PCE

   

自从本月10日美国公布了3月CPI结意外升至3.5%后,Fed减息预期推迟至9月，美元因此一直上升，上周鲍威尔与多位官员一致地「放鹰」，一位官员更表示今年或需要再加一次息，令美元指数上周维持在106高位水平，非美货币受到沽压。本周关注美联储局最看重的通胀指标3月PCE结果。

上周三凌晨一时(17日)鲍威尔出席一个论坛发言时向再向市场「放鹰」，表示需要再观察更多时间及数据才决定是否减息，所以目前不急于减息。其他官员如卢根、杰费逊、威廉斯、梅斯特及鲍曼等，上周也发表了同样的「放鹰」言论，其中鲍曼在周四晚更表示如通胀不回落，联储局或需要再加息。在一众联储局官员放鹰下，令美元指数在上周升上最高106.52(6个月新高)，之后周五收在106.12。美国3月按年CPI意外地升上3.5%,导致今年减息预期推迟至9月，减息次数由预期3次降为两次。

3月CPI回升刺激了美元汇价在过去两周急升，美国10年期债息也上升，上周五收在4.623%高水平，债息高企令融资成本上涨，导致近日美股也受压。不过，联储局最看重的通胀指标是每月的核心个人消费支出物价指数Core PCE，本周五(26日)香港时间晚上20:30将公布3月核心PCE结果,预测是2.6%,前值是2.8%。而3月非核心PCE预测是2.6%,前值是2.5%。3月美国PCE能否回落令减息预期回升，周五晚自有揭晓。

美元指数DXY技术分析 :

下图是美元指数DXY(日线图)，自今年1月起美元指数一直游走在上升趋势线范围之内，在本月10日美CPI意外上升后，刺激了美元指数从104升至106水平，上周二曾经升至上升通道的顶部遇到阻力，之后轻微回落，但仍在106之上高位收市，留意到14日RSI曾升至74超买水平后出现回落，周五收市后RSI为68，仍然处于超买水平，预计在本周美国PCE数据公布前，料美元买盘有获利平仓令美元汇价回落，预计美元指数回落至105.10支持线，料非美货币回升。

 

美元/日圆分析 :

本周五(26日)香港时间早上11:00 日本央行中进行议息，预计利率维持在0%不变。市场关注的，是日本央行货币政策宣言及行长植田和男记招会说话内容。日本央行于上月19日宣布加息0.1%后,日圆汇价不升反跌，主因是今次央行在收紧货币政策中只进行加息，但仍维持每月买债(QE)，即表示日圆在市场供应量仍然充裕，因此日圆在结束负利率后仍是市场借到超便宜资本的货币，在货币宽松环境下，令日圆汇价至今依然偏弱，即使近日日本央行多次暗示会干预日圆跌势，唯市场仍漠视日央行警告，美元/日圆上周五收在154.63，仍在34年新低区域徘徊。

不过，日本央行上月加息0.1%,是踏出了收紧货币政策的第一步，第二步是结束买债(即结束QE)或大幅削减每月买债额度，本周五市场就是关注日本央行会否就每月买债额度作出削减，若然削减额度显著，料日圆汇价兑美元会显著回升。日圆兑美元汇价近日跌至34年新低，日圆过弱令日圆购买力下降，入口成本上升，推升了日本境内通胀，加上已大幅上调了工资，故不排除今次日本央行会就每月买债额度作出削减，因此密切留意本周五日本央行会后声明。

此外，4月份美股因Fed减息预期下降而下跌了不少，加上美债息不断上升，上周五纳指少有地单日下跌超过2%,美股大幅度向下调整的日子越来越逼近。

另外，美国10年期债息上周升至4.6%之上，提升了美国中小型银行爆煲风险，也是令美股可能随时大跌的因素，这显示了「日圆拆仓」风险正在上升，一旦出现拆仓，日圆汇价料大幅升值，所以也要密切留意美股及美债息表现。

至于美元兑日圆技术分析方面，见下图，自年初开始，美元/日圆在大型上升通道内游走，上升通道顶部为156.00左右。近日日圆汇价不断下跌，14日RSI在过去两周都处于70超买水平之上，本周预计在周五美国PCE公布前，美元料回落，日圆会回升，密切关注本周五日本央行议息会议的会后声明。

 

黄金期货/美元分析 :

中东紧张局势升级是目前影响金价上升主要因素，所以可以看到，就算美元近日的强势，完全阻挡不了黄金的上升趋势。目前市场焦点集中在以色列与伊朗之间的军事冲突，4月2日伊朗驻叙利亚被以色列导弹袭击后，金价从此进入第二轮升浪，之后金价在10个交易日内升了99美元，期金在4月12日在2448美元缔造了新高，伊朗大使馆被袭后伊朗亦进行了大规模无人机及导弹向以色列报复式袭击，但大部份无人机及导弹被以色列、美国及法国空军拦截到，以方无死亡报告，此次伊朗还击前72小时已向美国通报。在伊朗还击后，伊朗境内曾传出爆炸声，伊朗称是境内外部势力袭击所致，并非受到以色列袭击。上周五期金在2406.75美元收市。目前金价仍高企，主因是以色列被还击后，虽然有表示会报复但未有表示以甚么军事行动报复，因此令中东局势存在不确定因素，金价仍受到支持。

黄金期货/美元技术分析方面，见下图，期金近日形成了「敏感三角形」形态，意味着金价将有突破性发展，密切留意中东局势发展。

          

          (本文撰于2024年4月22日1时05分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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