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金股汇平静，等待鲍威尔本周发言

上周美国公布了三个重要数据后，但市场并无太大变化，因市场较关注的是本周联储局议息，预计利率维持不变，市场聚焦在当晚鲍威尔发言，因鲍威尔上次在12月14日在议息记招会中突然放鸽，表示今年将减息三次，所以市场十分期待今次会否继续放鸽。

上周四及五(25日及26日)，美国分别公布了三个重头数据 ; 25日公布了美国第四季GDP，结果是增长3.3%,预测增长2%,前值是增长4.9%。以及12月耐用品订单，结果是0%增长，预测1.1%增长, 前5.5%增长。GDP结果虽然比预测造好，但与第三季4.9%则显著下滑，笔者认为这反映美国经济增长有放缓迹象，至于12月耐用品订单下跌至只有零增长就更显示经济放缓。数据公布后，美元汇价略为转强，有分析指是因GDP结果比预测造好，令3月联储局减息机率下降令美元上升。但认为令减息机率下降主因是24日美国公布燃油库存大幅减少920万桶，远多过市场预期，令纽约期油从74美元急升至78美元，油价急升才令三月减息降温。不过美元汇价只是温和地上升。随后周五(26日)美国公布了一个更重要的通胀数据 ; 12月年度核心个人收入及支出Core PCE，结果是2.9%,预测是3%,前值是3.2%。年度核心PCE是联储局首选的通胀指标，今次PCE结果比预测下降，反映美国通胀持续下降，值得留意的是，见下方图表 ; 美国年度核心PCE走势图，可见自去年1月至12月，在美元利率高企下，PCE连续12个月不断下降，过程中从没有反弹过，显示美国通胀在超高息环境下稳定地下降。因此周五晚核心PCE公布后，令美元回落但幅度不多，因市场始终是等待本周鲍威尔发言，之后才作大型部署。

 

美国债务危机隐忧仍在升温，加上金融机构流动性大幅下降，联储局或需在目标通胀2%未达到前提前减息。

2023年是美国发债量最多的一年，去年初美国总负债是31.4万亿美元，但至去年底累计总负债已升至34万亿美元，单是7月至12月已发了2万5千亿美元国债，去年美债的利息支出已高达1万亿美元，如雪球般加速滚大的美国债务，料今年的债息支出将更多，令美国政府负担更庞大。

美国财政部唯一减低今年的利息支出，就是今年提前减息令美债收益率下降，减息行动可降低美国三大信用评级机构再下调美国主权评级的风险，去年三大评级机构穆迪、标普及惠誉均下调了美国分别主权评级及展望，评级机构下调评级是因为看见美国政府在高息环境下狂发国债，只是以新债去偿还旧债，但没有真正解决债务不断上升的问题，因此下调其评级。美国政府每个月都要发债，但如果将利率下调，即是将国债收益率下降地发债，将降低美国政府的财政压力，至少可降低再被评级机构下调评级的风险。因此，这是联储局提前减息的重要诱因之一。

美元指数技术分析 ：

下方是美元指数DXY(日线图)，可见上周五个交易日美元指数窄幅上落，这情况均发生在其他非美货币及黄金，而且都徘徊在敏感三角形区内，正等待消息进行突破，等待的消息当然是下周四(31日)香港时间凌晨3时联储局主席鲍威尔发言，12月14日议息当晚罕有地放鸽，暗示今年减息三次，市场十分期待他今次会否继续放鸽，本周金股汇将由消息主导，密切留意鲍威尔当晚放鸽还是放鹰。重要经济数据方面，1月2日美国将公布1月非农业新增职位及失业率。1月非农业新增职位预测增加17.7万个，前值增加21.6万个。1月失业率预测与前值都是3.7%。

 

        (本文撰于2024年1月29日上午1时30分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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