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欧股震荡，美债息下跌，避险升温，慎防日圆拆仓

    

上周联储局议息，利率位图显示今年减息次数由三次降为只有一次，向市场放了一只大鹰，美元有上升但未致大升，纳指及标指反而再创新高，是否意味着市场质疑今年只减一次息的可信性？放鹰下欧股出现大跌，但美债息下跌及黄金却上升，反映避险情绪升温，是否意味着美股也随时从创历史高位出现大回吐？日圆拆仓也快将来临？

上周三(12日)美国公布了5月按年CPI，结果是3.3%,比4月轻微下降了0.1%，美元曾出现下跌。几小时后联储局公布议息结果，维持利率5.25%至5.5%不变，符合预期，但利率位图显示今年减息由三次降为只有一次，无疑是向市场放了一只大鹰，但美股指数中的纳指及标指却无视减息预期降温下仍再创新高。虽然美股上升，但纳指及标指已升至超买区，在14日RSI指数，纳指升至78,而标指升至72,随时有显著回吐的可能。

欧洲股市对于联储局放鹰的反应较大，虽然欧元区前周已进行了减息，但欧股未有受到支持，主要欧股中的德国DAX指数及法国CAC指数在联储局放鹰后连续大跌两天(可参考下方两幅图表)，按照技术分析，两个指数已跌破了大型上升通道支持线，预计后市持续下跌。

 

 

虽然联储局放鹰令减息预期降温，但美债息上周却显著下跌，反映避险情绪升温，资金流入美债，金价同时受惠上升，也反映美股资产近期的膨胀，市场预期可能随时出现大型调整，因此买入美债及黄金避险。而美股资金大部份来自美企业及投资机构从日本借入，若美股有大调整，将引发日圆拆仓。

上周三晚联储局利率位图显示减息三次降为一次，美债息没有如以往般上升，反而出现显著下跌,可参考下方美债息走势图(注 : 债息下跌反映债价上升，反映美债需求上升)，投资者买入美债避险，是因美股过高及预期随时出见大调整,。除此之外，市场也可能质疑联储局没可能今年只减一次息。虽然鲍威尔上周三晚强调美国经济仍然强劲增长，但投资者不是盲的，因第一季美国GDP增长下降至只有1.3%，而且是连续两季下降，最新的失业率由3.9%升上4%,零售销售跌至0%增长，反映美国经济显著转弱。6月7日联邦存款保险公司(FDIC )表示美国濒临破产的中小型银行增加至63间。6月1日起，联储局实施了减慢「缩表」(收水)进程，由每月600亿美元减至250亿美元，务求令美国银行体系几近枯竭的流动资金回升，但实施了两星期后，反映银行体系流动资金的「隔夜逆回购」(ONRRP)，上周五录得只有三千八佰亿美元流动资金(一年前有二万亿美元)，反映大幅减慢「缩表」后未有提升银行流动资金，美国中小型银行倒闭潮仍然相当高，要避免倒闭潮，尽快减息才是最佳方法。

 

美元/日圆分析 :

上周五(14日)日本央行进行议息，结果是没有加息并维持利率0.1%不变。市场关注的，是每月向市场放水的QE额度会否缩减，但最后央行并无缩减QE额度，即是维持每月向市场放水6万亿日圆(385亿美元),但表示缩减QE额度将会在7月31日议息时再公布。这个议息声明对日圆不利，日圆兑美元当日跌至最低见158.27,但收市前回升至157.37。日圆汇价跌得少，相信是担心日本央行再次出手干预。另一原因是，美股指数中的纳指及标指近日再创新高，已升至超买水平，市场担心当美股回调下会引发日圆拆仓令日圆大升，因此本周密切留意美股动向。

 

        

        (本文撰于2024年6月17日上午2时5分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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