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美元跌至超卖，本周聚焦美国CPI

      

上周鲍威尔在听证会多次表示不急于减息，明显地放鹰，但说话中爆了一句「已接近开始降低利率所需的信心」，市场却完全接收了这句带有鸽味说话，令美元上周下跌。不过，跌势似乎有点急，也跌近超卖，慎防本周有技术反弹。本周关注美国周二晚通胀数据及周三日本工资大会，将对日央行未来加息有重大启示。

上周五(8日)美国公布了2月劳工数据，市场最关注的2月非农业新增职位，结果是增加27.5万，预测是增加18.9万，1月是增加35.3万，非农结果比预测造好，但美元并无在当时低位反弹，反而进一步下滑，令金价及非美货币上升。美元在「非农」造好下仍下跌，其中原因是当晚也公布了1月的「最后修正值」，本来1月的非农新增职位是惊人地增加35.3万个，当晚公布其「最后修正值」是22.9万，大幅下调了12.9万个职位，下调幅度相当惊人。虽然2月非农有27.5万增长，比1月依然造好，但其他劳工数据均造差，令市场担心美国劳动市场今年出现放缓。

除了「非农」在当晚造好外，其他就业数据则强差人意 ; 2月失业率意外地由3.7%上升至3.9%。2月劳动参与率是62.5%，是过去一年最低，已经是连续3个月没有上升过。

工资增长方面也造差 ; 见下图A，2月平均时薪大幅下降至只有0.1%，创下两年新低，再下滑的话，可能出现负增长，工资下滑反映经济放缓，会推低通胀，有助减息预期升温。

 

全美每月全职人数进一步下降 ; 见下图，自12月人数急速下降，已连续3个月持续下降，自11月至今全职人数下降近300万人，所以2月失业率升至3.9%算是正常。

 

说回「非农」，每个月的第1个星期五会公布其「初值」，「修正值」在一个月后公布，而数字最准确的「最终修正值」在两个月后才公布。「非农」数据对未来经济前景具前瞻性，往后公布的「修正值」及「最后修正值」已是落后的数据，然而近期每月的「最后修正值」数字近乎一面倒地低于「初值」，反映劳工统计局在「初值」计算上经常计多了。其实美国的非农业新增职位，在过去14个月出现过不少的下调修正，见下方图，其每月「最后修正值」有13个月都是向下修正，只有7月有上修(图表显示是去年全年)。上周五2月「非农」，1月的「修正值」大幅由35.3万向下修正至27.5万，虽然仍然是不俗的职位增长，但2月下修幅度相当大，令市场怀疑美国劳工市场并不是那么强劲。

 

美元指数DXY技术分析 :

美元指数上周跌破了「敏感三角形」支持线，因美国利率将步入减息周期，快则5月，慢则6月，若美国地银行危机突然爆发，可能在3月20日联储局议息时宣布减息，但这突发性因素难以预计。

笔者一向对美元今年后市长远是看跌，但上周美元跌势有点过急，见下图，美元指数DXY(日线图),其RSI(相对强弱指数)已跌至30，RSI 30以下属超卖水平，过去一年美元的RSI每当跌近30时，美元都有反弹。因此，预计本周美元会有短期技术性反弹。所以，金价及非美货币料会回吐。

 

美元/日圆技术分析:

技术分析上，见下方图，日圆汇价上周因美元急跌，令积弱近一个月的日圆汇价升值了不少，但日圆上周升势有点急，留意下图其RSI 跌近30 ，即反映美元跌近超买，日圆升近超买，所以预计本周日圆将有回吐。

本周三(13日)将有消息对日圆汇价有重大影响，当日日本政府与全国工会进行工资调整大会，日本央行多次表示，若工资再上调，日本央行将尽快结束负利，进行加息，因工资上涨将推高通胀，所以本周三的会议结果颇重要。去年3月工资上涨是3.58%,今次市场预测是上涨3.9%。因此，日圆投资者，密切留意周三会议结果。

 

黄金期货/美元技术分析:

前周金价升破了「敏感三角形」，金价后市仍看涨。不过，见下方图，4月期金/美元(日线图)，因美元急跌，黄金急升，金价也是升势过急，其 RSI 升上81，属于严重超买水平，预计金价短期内有技术性下调。,上周因以色列与哈马斯就停战协议谈判破裂，令金价升破历史高2152美元后持续上升，但以哈双方谈判仍然继续，在完稿前双方未有达成协议，密切留意本周谈判进度。

 

            (本文撰于2024年3月11日上午10时49分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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