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美减息预期能否升温，本周关注美GDP,PCE

从5月初美国公布了大幅造差的「非农」后，随后公布的经济数据表现都普遍转弱，令本来4月市场盛传减息周期推迟至12月提前至9月。本周美国将公布两个重头数据; 第一季修正值GDP及按年核心PCE。如果GDP增长下降及PCE回落，料再提升提早减息的预期，美元将进一步下跌。

过去四星期，美国公布的4月主要经济数据都表现造差，令市场揣测联储局或会提早在9月展开减息周期，5月已公布主要数据如下 :

1日 – 4月ISM工业PMI指数，

结果 : 49.2

预测 : 50

前值 : 50.3

3日 – 4月非农业新增职位，

结果 : 增加17.5万

预测 : 增加24.3万

前值 : 增加31.5万

(注 : 4月职位增长大幅下降，结束了过去年连续四个月扩张，反映美经济从4月起可能走下坡。)

3日 – 4月失业率，

结果 : 3.9%

预测 : 3.8%

前值 : 3.8%

3日 – 4月按年平均时薪，

结果 : 3.9%

预测 : 4.1%

前值 : 4.1%

(注 : 个人收入是通胀及经济表现的重要指标，4月增长下降至3.9%,已是连续4个月下降，个人收入下降，将令个人消费减少，通涨也随之下降，提升了减息预期。)

3日– 4月ISM服务业PMI指数，

结果 : 49.4

预测 : 52

前值 : 51.4

15日 – 4月按年通胀率，

结果 : 3.4%

预测 : 3.4%

前值 : 3.5%

(注 : 4月通胀率比3月下降0.1%,反映通胀持续降温。)

15日 – 4月按月零售销售，

结果 : 0%

预测 : 0.4%

前值 : 0.6%

(注 : 美国经济表现除了从每月新增职位及个人收入反映出来，消费表现也是美国经济表现的重要寒暑表，4月录得0%增长，已是连3个月下降纪录，下月再造差便会进入负增长，大大增加联储局提早减息预期。)

上述4月的美国经济数据表现差劲，尤其是就业数据，反映经济在高息下开始转弱。

值得留意的，是联储局主席鲍威尔及旗下官员虽然仍在利率议题上仍放鹰，经常表示「利率在现水平仍需维持一段时间才淢息」，「未有足够信心减息」等鹰派说话，但在经济议题上，如果细心留意，本月近几次鲍威尔公开演说中，已删除了几个多次对经济乐观的言论，例如 : 「对美国经济软着陆有信心」及「美国劳动市场仍然强劲增长」等乐观言论已没有再提及，这反映了他看到近期美国经济有明显放缓迹象。在利率上，联储局他及官员仍然以言论向市场放鹰，表示高利率仍需要维持一段时间，但行动上却进行了一些放鸽动作。上月议息会议上宣布，6月1日起，联储局将会从每月「收水」步伐大幅减速，将每月「收水」减少幅度由600亿美元降至250亿美元。换言之，从6月1日起美元供应量将增加。因此，从6月开始美元可能因供应量增加而下跌。另外，如果未来有资产值超过千亿美元的地区性银行倒闭，这将会令联储局大幅提前减息，所以要密切留意美中小型银行股价有否异常地大跌。

美元指数技术分析：

见下图，美元指数仍在大型上升通道内游走，上周五晚因美国4月耐用品订单结果虽然比预测造好但比前值大幅造差，因而令美元当晚走弱，收市时造了个大阴烛，收在104.72。现关注到，如本周再下跌，下方103.88是关键支持位，若然跌穿，将确立了美元指数跌破了上升通道底部，美元将进一步下跌。而3系灰色线显示美元指数可能形成了一个「头肩顶」。按技术分析，美元指数后市应向下跌。

本周留意美国两大数据公布 ;

周四(30日)晚上香港时间20:30, 第一季GDP修正值，预测是1.5%,前值 :3.4%。

周五晚20:30 ， 4月按年核心平减价物价指数，预测是2.7%,前值是2.8%。

 

        (本文撰于2024年5月27日上午1时30分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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