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美国减息半厘藏隐忧，本周GDP、PCE结果惹关注

联储局宣布减息0.5%，四年以来首次减息便一下子大幅减半厘，通胀已逐步下降但未达标，无需减半厘，因此市场怀疑这次大幅减息是美国经济有急速放缓可能，而不是为通胀。近期数据显示，美经济有急速下行风险,当晚减半厘结果公布后，美元先来个急跌，半小时后鲍威尔发表了对经济乐观的言论，美元马上回升，但美元这个回升，可能维持不久。

上周四(19日)凌晨二时，联储局宣布减息半厘，美元利率下降至4.75%-5.00%,消息公布后，美元急跌。半小时后，主席鲍威尔在记者会发表了一轮对经济抱乐观的言论。之后，美元回升，鲍威尔当晚言论重点如下 ：

“我目前没有看到出现任何迹象表明经济衰退的可能性升温。”

“你会看到经济稳定增长。也会看到通膨下降。同时看到劳动力市场仍处于非常稳定的水平。所以，我现在还看不到衰退。”

”经济表现虽有减慢，但仍对「软着陆」有信心。”

以上鲍威尔一轮对经济乐观的言论发表后，美元回升。但是，美国经济是否真的如他所形容的稳健？ 笔者对此有保留。

今年余下美国议息只有两次，分别是11月7日及12月18日，按议息日当晚利率位图显示，余下两次减息幅度均预计每次减0.25%。对此，也有保留。

美国经济仍有急速下行风险，魔鬼细节尽在近期数据上的「修正值」上，不排除未来减息有加速可能。

上月21日美国劳工部辖下劳工统计局(BLS)公布截至今年3月,过去一年非农业新增职位初步修正数据，显示期内新增职位数目大幅下调81.8万个，即是该12个月计多了81.8万个新增职位，是15年以来最大下修的职位数字，令每月平均新增职位下降至17.4万个，本来仍然是健康的增长, 所以市场反应未算太大。但问题来了；本月初刚公布的8月非农业新增职位是增加14.2万个，也是一个健康的增长，但是7月新增职位本来是增加11.4万个，但经修正后只有8.9万个，每月低于10万个增长下,市场一般都会预判美国经济有急速下行风险。「非农」数据结果是预估美国经济表现的重要领先指标。而且，据[S&P Global]本月 9日报导，8月企业破产申请个案激增，当中不少是欠债超过10亿美元以上，令今年前8个月破产个案创下14年第二高(见下图)。

因此,市场对美国今次大幅减息半厘，市场怀疑美国经济急速放缓的可能性升温是不无道理的。所以，预计鲍威尔的乐观言论短期内仍可支持美元汇价，但相信不会太久，毕竟美国已开始展开了减息周期，未来美国公布的重头数据若然造差，不排除市场将预计联储局未来有加速减息的可能，美元或再显著下跌,因此要特别留意本周将公美国第二季GDP增长结果，为减息半厘后第一个重头数据,敬请密切留意结果。

半厘(香港时间为准)：

周四(26日) 20:30 美国第二季GDP增长(最后修正)，预测 : 3%, 上季 : 1.4%。

美国8月耐用品订单增长，预测 : -2.2%，前值 : 9.9%。

21:20 联储局主席鲍威尔发言。

周五(27日) 20:30 美国核心美国个人消费者实际支出PCE指数，预测数字暂时欠奉，前值 : 2.6%。

美元指数分析 ：

上周三晚刚联储局宣布减息0.5%, 美元先跌后升，至星期五美元汇价维持平稳，并未因大幅减息半厘后大跌，主因是联储局主席鲍威尔在记招会上发表经济乐观言论，并否定有经济衰退风险，说话内容令美元汇价回升，至周五美元指数收报100.72, 仍在100.00心理关口之上，预计本周四美国公布第二季GDP增长之前，美元仍受鲍威尔经济乐观言论支持而上升。留意黑色线显示的下降趋势线，若然升穿，料美元进一步上升。

美元/日圆分析 :

上周五日本央行议息，结果是维持利率在0.25%不变。尽管官员会后表示将继续加息，意图出口术放鹰，但今年加过两次息后，这次暂停加息，日圆汇价在会后最后仍走弱，周五美元/日圆收在143.91，最高曾见144.51。

技术分析方面，见下图，周五晚美元兑日圆曾尝试升破下降趋势线(以黑线显示)但未能突破。不过周五收市后，美元/日圆构成了一个颇长的「阳烛」，反映仍美元兑日圆仍有上升动力，一旦升破下降趋势线，位置约为144.51,可望再上试147.21。但要留意本周四(26日)美国第二季最后修正GDP结果，若然造差会令美元回落，日圆转强。

黄金期货/美元分析 :

过去两星期金价持续创新高，除了是因为美国减息气氛影响下，主要的因素是中东局势升温，尤其是上周黎巴嫩小区爆发了传呼机爆炸事件，导致大量伤亡，令黎巴嫩与以色列双方以火箭炮及导弹互相袭击对方领土，市场恐怕两国或扩大至全面性地面战，令中东紧张局势升级，因此令金价不断上升。

技术分析方面，见下方期金周线图，金价仍在上升通道内游走，上周五尝试升破上升趋势线顶部但不成功。其RSI 指数为75，显示金价上升至超买水平，金价有随时回吐的可能，密切留意中东局势发展。

       

         (本文撰于2024年9月23日上午12时48分)

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毛伟廉 William Mo
博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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