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黄金升势锐不可当,短期或有回吐压力

特朗普自去年11月胜选后，市场预期他会为市场带来不确定性因素，因此避险情绪将黄金价格从2540美元推升至现在的2900美元水平。不过，随着俄乌战争有可能在短期内结束，金价可能面临短暂回调压力。

特朗普上任后，其关税政策引发全球不安，导致避险资产中的黄金受到追捧。上周五（21日），现货金收于2936美元，距离3000美元关口不远。尽管今年金价屡创新高，笔者仍认为金价处于大牛市。

然而，俄乌战争似乎接近尾声，特朗普承诺在上任100天内结束这场战争，也就是在4月中旬前，预期金价将有短暂回调。上周，美俄代表在沙特阿拉伯会面，为特朗普与普京的会晤做准备。双方会面意味着俄乌战争即将结束。近日，特朗普与泽连斯基关系紧张，预计特朗普将迫使泽连斯基向俄罗斯投降。

特朗普推动停战的目的并非促进和平，而是为了压低美国通胀，这将对美国有利。因此，预计特朗普会积极推动停战。一旦俄乌停战，对俄罗斯的能源制裁措施将很大机会被解除，能源价格可能大幅回落，这有助于降低目前美国目前颇高的通胀率（最新为3%）。当美国通胀回落，联储局可提前减息，减息将降低发债成本。因此，结束俄乌战争对美国财政有显著利益。因此，密切关注特朗普与普京会面的日期，一旦确定，金价和油价可能会显著回落。

特朗普快将对全美最大金库进行审计,若库存低于官方数字,料构成美元下跌压力。

上周，特朗普表示将对全美最大金库诺克斯堡进行审计。目前，美国总黄金储备达8133.5吨，是全球最多的，其中4572.2吨存放在诺克斯堡。外界一直对美国拥有的黄金数量存有疑虑，因为上一次审计是在1974年。在奥巴马时期，曾有官员要求进行审计，但遭国会否决，进一步加深了外界的怀疑。

如果这次审计结果显示黄金储备大幅少于官方数字，预计将导致美元下跌，因为市场对美元的信心会下降，并对未来的发债产生负面影响。因此，密切关注这次审计结果非常重要。

     (本文撰于2025年2月24日零晨1时)

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毛伟廉 William Mo

博威环球贵金属有限公司 市场及销售部主管

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