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刚过去的2023年第一季，无数在股市的投资者经历了悲喜交集的日子，先有1月的「蜜月期」，延续去年第四季环球股市荣景，于第四季香港和美国普遍主要股指录双位数字升幅后，今年1月港股的恒指、国指和科指再度均升逾一成；于去年第四季见跌1.03%的美股纳指，当月也一洗颓风，升逾一成。不过2月港股和美股都见偏软，其中港股表现令人诧异，恒指跌近一成，国指和科指表现更差，分别下跌11.36%和13.59%，恒指于1月升幅近乎全然消化，国指和科指都见「跌凸」；美股三项主要指数则见跌介乎1.11%至4.19%。

三月曾见股市振荡有因
真正的考验见于3月，3月9日美股硅谷银行 (SIVB.US) 暴跌逾六成 (如下图)，市值蒸发近98亿美元 (折合超过760亿港元)。截至2022年底该银行总存款约1,754亿美元，为第16大美国银行，于3月10日除了股份暂停交易，当日上午更被隶属美国联邦政府的联邦存款保险公司 (FDIC) 接管。两日后 (3月12日) 去年总存款约886亿美元，排名30的Signature Bank亦被FDIC接管，继2008年金融海啸的雷曼兄弟后，成为美国史上第二及第三大规模倒闭银行。当时引发市场忧虑美国将出现自金融海啸以来最大经济危机。

数据源：富途牛牛

港股受到冲击大于美股
美股道指曾于3月15日低见31,429点，较今年1月13日高见34,342点，约两个月累跌逾2,900点，回到2022年10月下旬水平。随着3月31日重上逾33,000点收市，报33,274点，回到3月6日收报33,431点相若水平，上述危机忧虑应已告一段落。港股恒指也曾于3月20日低见18,829点，回到去年12月上旬水平，较今年1月27日高见22,700点，同期累跌逾3,800点，可见当时问题出现在美国，港股受到冲击却远大于美股的。自3月28日起，港股和美股同见回升，截至4月11日历时八个交易日，恒指累升4.69% (19,567 → 20,485点)。

港股表现跑赢美股迹象
美股若同样由3月28日计算八个交易日 (截至4月6日)，道指则累升3.25% (32,432 → 33,485点)，反映港股表现有跑赢美股迹象。另可留意港股可望有力续升，从3月28日至4月11日，恒指于八个交易日有七日见升，于4月11日收报20,485点，为3月8日以来 (超过一个月) 最高收市位。虽自3月29日起保持在20,000点之上收市；但观乎3月1日收报20,619点，为当月最高收市位，故此认为要见连续两天或以上收高于20,600点，方能确认后市有力续升。原本50天移动平均线也属不俗的阻力位参考，现已变成可毋须理会。

数据源：阿思达克财经网

究其原因此线在3月底处于20,618点，与3月1日收市位相若，不过却在3月14日起一直下行。截至4月11日此线在20,489点，较恒指收报20,485点仅高4点，反映恒指企稳在50天线之上仅时间问题。现看除非市场对美国经济陷入衰退显著忧虑，否则美股道指可望继续处于33,000点之上，预期恒指于未来五个交易日内收高于20,619点，将创2月21日以来收市新高。之后可参考2月10日以来仅见当日至2月15日连续三个交易日收高于21,000点，至今事隔约两个月，期内最高收报21,190点，见于2月10日，反映企稳20,600点后，下一目标看21,000至21,200点。

聂振邦(聂Sir)
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