Blog

7月20日至昨日 (7月26日) 共五个交易日，恒指表现波动，除了见日跌日升，更于7月24日跌逾400点后，翌日又见反弹超过760点；但升势暂未见延续，昨日跌近70点。三日虽累升不足290点，不过以7月24日低位18,562点，与7月25日高位19,465点比较，相距却超过900点。投资者若于7月24日入市，不论在7月25或26日离场，就算未见取得可观利润，成功获利依然机会大。然而，对于7月25日才追入的投资者，现时账面表现如何难以肯定，皆因7月25日恒指高开逾500点。

恒指大升昙花一现难图利

当日开市位及收市位分别是19,172及19,434点，相距仅约260点，中位数为19,303点 (如下图)；另可留意昨日恒指低位为19,245点，低于19,303点，逻辑上于7月25日超过一半投资者进场位置高于19,245点，即在昨日最差时间，前日进场的投资者逾五成录得亏损，不排除当时有大量投资者失望离场，反映于7月25日才进场者，投资表现欠佳机会大。眼见港股大升对后市走势有憧憬的投资者纷纷入市，谁知一日后恒指又见跌，若于今明两日依然走势偏软，相信无数投资者对港股入市相信将大受打击。

数据源：阿斯达克财经网

有利位置进场亦未必大赚

大市成交金额自2021年2月起渐见减少不无道理，跌市故然令愿意进场资金减少，即或于有利位置进场，以今年为例介乎18,000至18,050点之间 (见于2023年5月底)，若想在19,500点或以上离场，有六个交易日 (6月13至20日)，已算是有较多部署日子，故此日均成交额约1,145亿港元。而近期恒指低位则见于7月7日的18,279点，假设在介乎18,250至18,300点之间进场，要是同样希望在19,500点水平离场，仅见于7月14日高见19,534点而已，当日成交额约913亿元。

纳指恒指同期表现作对比

明显地，港股停留在较高水平的时间普遍短促，令投资者没有充裕时间以较佳利润离场，投资港股意欲锐减。参考6月21日至7月26日，恒指介乎18,279至19,534点，差距为6.87%，代表期内最大账面回报率。时期相若观察美股纳指，6月12日至7月25日介乎13,302至14,446点，相距8.60%，较6.87%仅高1.73%，证明期内投资美股不见得会显著优于港股表现。不过7月13至25日长达九个交易日，纳指收市位均在14,000点之上 (如下图)，较13,302点高出超过5.24% (占6.87%逾六成)。而于7月13至26日，同为九个交易日，收高于19,050点仅五个交易日。

数据源：阿斯达克财经网

这五日为7月13、14、21、25和26日，分布相当分散，若要跟上述纳指一样希望锁定逾六成最大升幅作利润，难度绝对高于在纳指操作。为何人家交易所的股指能稳定地停留在高水平，恒指却未能办到，这样对是港交所和恒指服务公司要正视的问题。昔日热忱交易港股的投资者对港股前景信心持续减少，至今处于低迷水平，倘若只懂归咎于外围环境因素，却未有慎重审视股指结构或染蓝准则是否不合时宜，试问怎能挽回普罗大众对港股投资信心，难道这样还配得称为国际金融中心吗？

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。