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港股恒指和国指经历三连升后，上周五 (3月24日) 转跌，其中恒指在三日累升逾千点 (19,000 → 20,049点)，周五跌幅尚算轻微，不足135点，收报19,915点。诚如3月23日发布市评文章时与大家表示，若要确认恒指已重拾升轨，技术走势可留意两个层面，其一是3月9及10日之间的下跌裂口，介乎19,637至19,907点，周四及周五均收高于裂口顶部，视为裂口已被回补；不过19,915点较19,907点仅高8点，代表恒指本周依然存在再度跌入裂口的可能。其二是留意250天移动平均线，于周四和周五分别在19,850和19,844点。

恒指处牛熊在线解读
恒指于周四和周五收报20,049和19,915点，连续两日收于其上；不过周五收市位仅高71点 (如下图)，意味着可以随时得而复失；故此现在断言恒指已重拾升轨，仍是言之尚早。此外，250天线早于2021年11月8日至今一直在下移，就算恒指未见上扬，只要下移速度慢于250天线的，同样可产生恒指上破此线的效果；但若如此情况出现，绝不能视为恒指后市利好。此乃「定性」问题，试问两个学生考试成绩分别是10和15分，均距离50分的合格水平甚远，难道要为取得15分的学生鼓舞吗？

数据源：阿思达克财经网

疑虑德银见资金缺口
夜期表现更值得参考，截至上周五晚上8:15，仅开市三小时，报19,693点，较下午4:30收报19,900点，低逾200点。若再看下午4:00报19,934点，反映港股收市后半小时已见下行，其后跌幅扩大。配合上述恒指于上周五收市位的分析，确认港股不但未有重拾升轨，并见本周再度转跌风险高。夜期走弱相信与德国最大银行德意志银行 (DB.US) 股价表现有关。于香港时间3月24日下午4:00德国开市，至晚上8:15股价为7.99欧元，较上日收报9.33元下挫14.36%，报导指德银的信贷违约掉期 (Credit Default Swap, CDS) 升至200个基点，为2019年以来高位。

德银债券成沽货对象
至于两日前 (3月22日) 该CDS只是142基点，意味着市场担心德银发行的理财产品债务违约风险增加。德银发行的债券亦成为投资者沽货对象，其发行面值为1美元、年息为7.5厘的额外一级资本债 (AT1 Bond)，债价下跌3%至72.868美仙，将孳息率推高至24厘；该债券的孳息率在两周内抽升逾倍。市场对德银有否存在重大资金缺口存疑，虽于同日表示将于今年5月24日赎回其15亿美元、2028年到期的二级 (T2) 票据；不过今年2月发行的另一批票据，金额正好又是15亿美元，不排除早前发债安排是为现在尝试释除市场对其财务状况疑虑铺路。

另看2022年4月S&P Global Market Intelligence发表报告 (如下图)，按资产值计算，德银为全球第21大银行 (欧洲为第8大)，达1.51兆美元，较排名第24的高盛 (GS.US) 多出超过417亿美元。于维基百科则显示德银是全球最大投资银行之一，亦是全球十大外汇交易商之首，市占率为15.68%。观乎本月欧洲央行和瑞士央行均加息1/2厘，英伦银行则加息1/4厘，积极尝试压抑高通胀恶化；却令欧洲银行业出现资金缺口风险增加，继瑞信和德银后，未来两周再有欧洲银行见相关负面消息机会大，故此若非见恒指连续三日或以上收高于20,000点，还不宜对后市太早感乐观。

数据源：S&P Global Market Intelligence

聂振邦(聂Sir)
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