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昨日 (5月17日) 恒指下跌417点，这是继5月9日跌429点后，本月第二度跌逾400点。事实上，这亦是3月21日以来第二大单日跌幅。更值得留意是昨日的收市位，报19,560点，为3月22日以来最低收市位，后市表现不容乐观。于5月15日发布的市评文章末部表示，3月23日以来恒指每个交易日低位均在19,500点之上，理应属较强支持位；不过若见美股道指失守33,000点收市，要有恒指下试19,000点心理准备，暂对港股走势应持审慎注视态度较合宜。于5月16日道指下跌336点，收报33,012点，是3月31日以来最低收市位。

外围负面消息不绝
观乎周二道指已逼近33,000点收市，意味着本周恒指能否守住19,500点水平变量大，现时港股欠缺利好消息，而外围则见负面消息不绝。周二公布的4月份美国零售销售数据，环比增长0.4%，虽高于前值的 -0.7%，却低于市场预期的0.8% (如下图)，连续三个月公布数字，均低于市场预期，加上现属上市公司今年首季公布业绩旺季，同日公布季绩的美化家居用品零售商家得宝 (HD.US)，销售额同比下降4.2%至约372.57亿美元，低于市场预期约382.80亿美元；管理层亦下调集团于2023财政年度全年销售预期，将较2022财年倒退2.0%至5.0% (此前预期为大致持平)。

数据源：www.investing.com

忧虑美国经济衰退
另外，集团预期2023财年的经营利润率将降为14.0%至14.3% (此前预期为14.5%)，较2022财年为15.3%下跌不少于1个百分点。上述消息加深市场对美国经济陷入衰退忧虑。更令市场关注是美国白宫与国会领袖能否取得共识，提高债务上限。虽然距离6月初期限只剩约两周，但分歧没有明显收窄，控制众议院的共和党表示美国债务现已高近32万亿美元，相当于国内生产总值 (GDP) 百分之120，故此要求以削减财政开支为条件，才愿意调高债务上限，却遭白宫拒绝；消息已令美国资本市场有所反应。

道指下行空间仍大
除了上述美股道指显著下跌，市场担心美国债务违约风险升温，一个月期国债价格急跌，孳息率曾创历史新高超过5.8厘。从历来提高债务上限磋商来看，倾向在期限当周，甚至是期限后才能达成共识，故此预期美国股债价格在5月底前下行风险仍高。道指的250天移动平均线现于32,500点水平，相对现于33,000点之上超过500点下行空间，认为对于美股，特别是传统经济股份，暂不宜沾手。至于科技股，3月以来保持升势，纳指于12,300点之上，是2022年8月以来的高水平。

表面看来上述消息未见影响科技股表现，笔者认为是市场憧憬美国快要结束加息周期使然。不过利率期货反映联储局于6月不加息的概率由一周前的85.8%，降至现于75.1%，也低于上日的77.5% (如下图)。相信若于不削减财政开支而成功调高债务上限，白宫会因希望摆脱经济衰退而积极用钱，通胀将再次出现升温压力，可见美国快要结束加息周期或许言之尚早，亦意味着美国科技股随时见大幅调整的风险不少。去年8月22日以来，纳指均收低于12,500点，所以若多看一周，未见纳指突破此水平，若持有美国科技股届时考虑减持或离场为佳。

数据源：www.investing.com

聂振邦(聂Sir)
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