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11月10日以来，恒指走势予人有表现反复之感，期内共十一个交易日，分别是五日升市和六日跌市，升跌日数近乎平分秋色。另外，若以11月9和24日相对收报17,511和17,559点比较，差距不足50点，仿如原地踏步。不过期内波幅却不小，介乎17,126至18,174点，相距逾千点。有投资者会以「有波幅无升幅」形容现时恒指走势。技术分析亦见恒指走势不明确，参考50天移动平均线，分别是恒指收市位六日在其上和五日在其上，亦近乎平分秋色，而上方阻力位则自从8月8日以来受制于100天线毫无悬挂。

港股交投有减少迹象

再看大市成交金额走势，同是观察11月10至24日，第二至第四个交易日 (11月13至15日) 金额见三连升 (如下图)，由11月10日约751亿港元，大增至11月15日约1,350亿元，累增近八成。及后在11月16至21日 (共四个交易日)，成交额虽见减少，最小一天仍有近980亿元 (见于11月17日)，其余三日均逾千亿元，证明当时港股交投仍处于8月以来较高水平。然而，最近三日其中两日少于900亿元，隐若见港股交投有减少迹象，本周成交额若继续保持在900亿元以下，将预示港股再度上扬乏力。

数据源：阿思达克财经网

恒指走势在反复向上

虽然按上述价量分析，可排除港股短期有力大升的可能性；但笔者认为暂亦毋须对后市看得太悲观。毕竟自去年11月11日以来，只有今年10月24日收低于17,000点，实数为16,991点，仅「擦边」失守万七关口。而从当日至今，恒指走势应理解为在反复向上，从10月24日低见16,879点，至11月6日高见18,037点，累升超过1,100点，属于波浪理论的「推进浪」，继而在11月13日低见17,126点，回调约900点，视为「调整浪」，再于11月16日高见18,174点，累升超过1,000点，就是期内第二次「推进浪」出现。

近期两次调整浪参考

于11月17日以后，暂时低位见于当日的17,413点，较18,174点低约760点，暂可视为期内第二次「调整浪」出现。上述两个高位18,037和18,174点；以及两个低位16,879和17,413点，同见后者较高，正是笔者看现时恒指走势在反复向上的证明。当然，本周关注恒指低位会否低于17,413点，上述「调整浪」幅度约900点，倘若今次相若，由18,174点计起，本周低位在17,280点或以上，「调整浪」观点依然成立，恒指的反复向上走势无被破坏。若然本周低位在17,413点以上，后市走势将较乐观。

数据源：阿思达克财经网

这意味着从11月20日，为另一次「推进浪」的开始，参考上述两次「推进浪」升幅均逾千点，由17,413点计起，恒指可望升到18,400点水平才遇阻。不过若真的收在18,400点或以上，经已上破现处约18,200点的100天线，以及创9月7日以来超过两个半月新高收市，相信届时大市成交额处于介乎1,200亿至1,500亿元的健康水平，又因现时恒指受制于100天线，上破此线收市代表由阻力位转为支持位，后续走势便豁然开朗。惟上述分析或许言之尚早，本周低位必然在17,413点以上，为恒指重拾升轨关键第一步。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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