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自本周一 (9月18日) 恒指收低于18,000点，配合周二虽见回升，却收报17,997点，距离18,000点仍有一步之遥，隐若见万八关口有阻力。昨日 (9月20日) 又见偏软，拉远与关口的距离，若以上午跌近135点，收报17,862点，相对今年暂时最低收报17,623点 (见于8月21日)，距差不足240点来看，不能排除本周破底的可能性。但就大市成交金额来看，港股不论向上走还是向下走均见乏力，周一和周二分别约845亿和762亿港元，周三上午约367亿元，较周二上午约409亿元少逾一成，连续第二日在低水平并见减少。

交投不活跃止恒指跌势

若缺乏市场新关注消息出现，港股成交额仍可进一步萎缩。诚然对短期港股表现不宜有大期望，相信这亦是不少投资者想法，现时交易港股意欲低，反映到成交额之上。正面来看，虽然港股在下行，但最多只是稍见「阴跌」，现时的交投不活跃，预期17,500点关口会守住，意味着下行空间有限。笔者相信9月余下日子，市场关注两项经济数据，其一是美元兑人民币走势，现为影响港股表现主要因素，在岸价自9月13日收报7.2700，为9月4日以来人民币最强收市位之后，现有一周持续走弱。

数据源：www.investing.com

人民币处逾十五年半低

香港时间截至9月20日下午3:00报7.2990，人民币贬值近0.40%，再度逼近7.3000市场关注的弱势心理关口。去年两次收在7.3000或以上，今年则在9月5至8日连续四日如此，反映现属人民币最近两年罕见弱势。现时回到2008年1月水平，超过15年半低，令外资倾向流出港股，以致港股表现欠佳。而人民币贬值亦不利以人民币为主要货币作会计入账的中资股的价值评估，为港股带来沽压。近期人民币最弱见于9月8日，在岸价介乎7.3344至7.3504，笔者认为就算失守7.3000也不会令港股见重大沽压。

纽约期油累升逾三成三

央行短期要守住的应是7.3300，现已持续透过提高美元兑人民币中间价，尝试稳住人民币，昨日上午9:30前公布为7.1732，创逾一个月新高。预期会渐见靠近7.1700，虽然如此，9月14日以来人民币依然朝贬值方向走，意味着提升中间价只能减慢贬值速度而已。至于另一关注数据，是国际油价走势，纽约期油自6月28日起进入升势，由6月27日收报67.70美元，至9月19日收报90.48美元，不足三个月累升超过33.00%，香港时间截至下午4:00报89.64美元，仍累升超过32.00% (如下图)。于9月19日高见92.43美元，现时回到90.00美元已下稍见回落。

数据源：www.investing.com

笔者认为今年油价未见顶，毕竟第四季北半球天气转冷，能源需求会增加。市场预期伦敦期油年底前见100.00美元，相对纽约期油大概是95.00至97.00美元，反映全球通胀仍有升温压力，美国将再度加息，意味着与内地息差扩阔未可避免，人民币走向依然有挑战。由此推断港股在9月余下日子就算下行空间有限，后续若缺乏利好国策新消息，或内地经济数据显著转强，恒指于17,500点在10月难以守住。中资新经济股的中长线投资价值仍吸引，现可逐步吸纳；但若进行短炒操作，要先衡量风险承受能力，轻装上阵为佳。

聂振邦 (聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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