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随着9月5日起港股开始走弱，分别于当日和9月18日恒指收低于18,500和18,000点后，市场不时关注会否17,500点也会失守收市。虽然三个位置同属心理关口；但17,500点或有别于前两者，皆因截至9月22日 (上周五) 收市，今年暂时低位见于8月22日的17,573.70点 (9月22日则低见17,573.81点)，意味着当17,500点失守之时，恒指便创今年新低。此事发生在两个交易日后，本周二 (9月26日) 恒指低位和收市位分别是17,379和17,466点，均低于17,500点；实则这并非单纯是创今年新低，更是自2011年11月初以来的异常低水平。

金融海啸后罕见低水平

回顾这接近十二年时间，观察恒指月线图，月内低位在17,500点以下只有4个月，为2022年9至11月，以及现在的2023年9月。事实上，就算以2009年3月摆脱金融海啸计起，至今历时近十四年半，只是多了7个月低位在17,500点以下而已，连同上述的4个月，合共11个月 (如下图)，相对期内约174个月，占比约6.30%。数据反映港股现处金融海啸以来的异常低水平；但不代表恒指经已见底，即使昨天 (9月27日) 恒指反弹近145点，重上17,500点之上收市，报17,611点，绝不应视为此乃重拾升轨的开端。

数据源：阿思达克财经网

港股利淡因素影响力大

笔者于9月21日发布市评文章时表示，恒指于17,500点在10月难以守住，失守此水平却提前在9月尾已出现，代表港股早了见弱势，并且不要忽视上周五在内地的22项促进民营经济措施出台加持下，当日恒指反弹超过400点，收报18,057点，在18,000点关口失而复得的大好形势中，两个交易日后依然创今年新低，仿佛上周五的重大利好消息从未出现似的，恒指走势应令人感诧异。形势反映港股利淡因素的影响力，远远超过利好因素的影响力，笔者所指的是美元兑人民币走势。

在岸价到了七三算续升

本周一的发文在末句表示9月恒指能守住17,500点，走势再度不滞亦最多只会在17,500至18,000点之间徘徊。从周二跌出此范围后，就算周三回到范围之内，笔者认为上述预测已失去参考性，毕竟一直盘算当美元兑人民币在岸价升至7.3000水平后可望回落。事实却非如此，9月25和26日在岸价分别收报7.3110和7.3100，保持在7.3000之上，并有短短跃跃欲试7.3200水平之势。值得留意去年人民币最弱收市位7.3015 (见于2022年10月31日)，第二弱收报7.3000 (见于11月3日)，去年其余日子在岸价都在7.3000以下。

数据源：www.investing.com

而去年10月24日至11月7日，以及11月10日，恒指低位都在16,000点以下，与当时人民币见异常弱势吻合。如今人民币走弱比去年第四季之时还要弱，恒指一直处于17,000点之上，并且暂时仅一天收低于17,500点，或于昨日失而复得，与人民币走势不相称。现时的不相称格局不能持久，要么人民币转强；或是要么港股继续寻底。后者出现的可能性更高，笔者留意由9月11至25日人民银行连续11日提高人民币中间价 (由7.2150至7.1727，期内提高380个点子)，而9月11和25日在岸价分别收报7.2882和7.3110，贬值超过0.30%，故此今明两天关注恒指能否守住17,500点；10月上旬则关注能否守住17,000点。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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