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自5月23日恒指失守10天移动平均线收市后，走势一直偏弱，终在昨日 (6月19日) 重上收市，结束接近一个月的受制格局。上升超过510点，收报18,430点，同日上破10天和20天线收市。另外，回顾6月7和11日之间见下跌裂口，介乎18,302至18,267点，现时收高于裂口顶部，又高于6月7日收报18,366点，看来5月21日以来恒指反复向下，如今走势上或有所改变。然而，笔者认为对后市表现还不宜太早感乐观，毕竟暂时只见一天收高，何况上方仍有18,500点心理关口，方向尚待确认。

万八关口上落欠方向

在还未见恒指连续两天或以上收高于18,300点之前，就着6月11日以来的收市位来看，视为一直处于18,000点水平的「上落市」格局，至6月19日共七个交易日，已有四日收低于18,000点，暂见超过一半日子。早于6月13日发布市评文章时表示，若见连续两天失守18,000点收市，后市走势不容乐观，如今却已不少于三天了，应解读为后市偏淡。话虽如此，始终未见恒指收低于17,800点，加上昨日恒指不但重上10天和20天线收市，更录得逾五百点反弹，故此后市是否利淡要再观察。

数据源：阿思达克财经网

逾一个半月处于牛市

就着牛市或熊市定性而论，由于自4月29日以来恒指均收高于市场称为「牛熊分界线」的250天线，因此视为现已超过一个半月处于牛市。此线现时大概在17,600点，所以若见连续两天或以上收高于17,800点，才要有步入熊市的心理准备。不过，徘徊于万八关口应是短期，皆因自6月11日大市成交金额接近1,400亿港元后，便逐步减少，至6月17日起经已不足1,000亿元，若见连按周计日均成交额也低于千亿元，预期恒指会形成「阴跌」格局，走势上就渐见逼近250天线，届时有意离场的投资者将增多，视为后市偏淡重要线索。

社会消费增长胜预期

周二内地公布5月「三头马车」数据，反映居民消费表现的社会消费销售额走向一直是市场焦点，增长3.7%，除了远高于4月的2.3%，亦胜预期的3.0%，结束过去连续五个月低于市场预期，以及连续五个月下跌后终见回升。国家统计局解读数据回升主因有二，其一是受惠于以旧换新的消费品升级政策，例如新车和家电获直接资助，提升耐用品消费表现；其二是「五‧一」黄金周长假期，今年的连假较去年的多两天，令假日消费增速加快，餐饮和服装行业同见受惠。

数据源：www.investing.com

笔者认为以上数据表现令不少投资者见恒指由高于19,700点回落至现时徘徊在万八关口持观望态度，有意造淡的大户也不敢轻举妄动，以防遭到「挟仓」。另可留意内地「618购物节」刚结束，短期将公布电商平台销售表现，以及下周亦有官方制造业和服务业采购经理指数 (PMI) 出炉，若见两者同胜市场预期，有望带动恒指上破现时横行闷局；反之，恒指将见续跌，届时于17,000至17,200点之间才有较大支持。观乎5月底恒指收于18,079点，昨日则收于18,430点，由跌转升，倘若升市延续至6月底，便见五个月连升，但连月上扬终有结束之时，留心将令7月大幅回调的风险增加。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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