自4月22日至今,恒指出现升市多、跌市少的势态,继4月22日至5月6日十连升后仅跌两日,于5月9至17日共六个交易日,又见其中五日上扬,所以在过去十八个交易日,多达十五日见升,占比高逾八成三。从月线图看,恒指自今年2月至今踏入第四个月连升,截至上周五收报19,553点,累升近4,070点,是去年2月以来最强升势。至于2022年11月至2023年1月的三个月连升,累升逾7,150点,与现时升逾4,000点相比,应可憧憬仍有上升空间。从「量」的角度来看,港股具备续升条件。上周四和周五大市成交金额分别约2,049亿和1,793亿港元,同见超过1,500亿元的交投活跃门坎,即或本周有所减少,只要能维持在1,200亿至1,500亿元之间,仍属交投健康状态。
过去一年仅三度收高于两万
上周五恒指收市位也见启示性,报19,553点,收高于19,500点关口,并为去年8月2日以来最高。回顾当时于7月31日高见20,361点,继而恒指展开漫长跌势,历时接近半年,至今年1月22日低见14,794点后走势才渐见回顺。现时恒指重上去年8月初水平,意味着回到当时跌势的起点。留意去年7月31日和8月1日分别收报20,078和20,011点,同见在20,000点之上,而自去年5月9日至今超过一年,只有三日收高于20,000点,另一次见于去年6月16日的20,040点。三次都是轻微高于20,000点,证明恒指要企稳在20,000点之上不容易。自今年4月24日收高于17,000点后,分别于5月2和13日相继突破18,000和19,000点收市,在短短十三个交易日上破三个心理关口。
数据源:阿思达克财经网
关注恒指短期升势或见放缓
虽然上述港股仍具备续升条件,毕竟在十八个交易日累升逾3,300点,上升速度略嫌偏急,本月余下日子恒指升势有所放缓,属于合理预期,本周大市成交额若回到1,500亿元以下,升势放缓便有迹可寻。而预期本周恒指向上挑战20,000点,与短期升势放缓看法,其实没有抵触,于过去四周恒指分别上升1,472、824、487和589点,倘若本周恒指升至20,000点,相对上周五收报19,553点,上升447点,较上述四周上扬点数都要少,依然得出升势放缓的结论。另想指出去年5至8月的每月恒指高位在20,321、20,155、20,361和20,331点,其中三个高位在20,300点水平,反映就算上破20,000点后,恒指亦未必有很大上扬空间。
数据源:阿思达克财经网
此外,20,300点相对现于19,553点高出不足800点,升幅仅约4.00%,由此推断20,000至20,300点之间恒指出现整固机会较大。笔者留意近期开始有投资者在讨论到底港股现时处于牛一 (牛市一期)、牛二还是牛三。若以投资者心态作分析角度,牛一会见「捡平效应」,投资者入市原因是为「执平货」。较常见的考虑是市盈率,以现时港股恒指与美股道指的作比较,分别约11.70和29.50倍,中位数是20.60倍,保守分析恒指合理市盈率不少于13.50倍,反映港股现处「偏低」水平,不难看出港股现在的升势,仍处于牛一阶段。若以市盈率为13.50倍计算,恒指大概在22,700点,正是去年恒指高位,此水平港股不再便宜,那时港股必然在牛二,故此笔者认为从牛一交替至牛二,20,300点是不俗的分水岭参考。
聂振邦(聂Sir)
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