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上周五 (3月7日) 起恒指见三连跌，累跌近600点，不过若以3月7日高见24,669点和3月11日低见23,238点比较，表现最差之时回调逾1,400点，当时不少投资者担忧港股今次升浪完结可以理解。回顾今年升浪由1月13日低见18,671点开始，正值DeepSeek的AI开源大模型面世，中资科技股获估值重塑，于是大市节节上升。直至2月尾科技股升势渐见疲态，继而3月初在北京召开「两会」，资金开始流入「两会」主题板块，内需股、内房股、建材水泥股和中色金属股等接力，刺激恒指于3月7日一度高见24,669点，较18,671点累升近6,000点。

关注短期有否新利好消息

诚如3月10日发布市评文章时表示，被称为全球首款AI Agent的Manus由内地初创公司Butterfly Effect (蝴蝶效应) 研发，不过面世时间表未有公布，故此文章命题为「Manus 面纱依然神秘　暂难成港股续升动力大梁」，反映港股短期要有其他利好因素，方能提供续升动力。值得留意前日 (3月11日) 低位23,238点见于开市首分钟，最多下跌545点，之后跌幅持续收窄，最终近乎全日高位 (23,858点) 收市，报23,782点，较3月10日收市位仅低1点。3月3日的市评文章命题其中写到「人民币走弱令港股难升」，参考3月11日人民币走势，不难看出恒指「低开高走」端倪。

数据源：阿思达克财经网

人民币走强缓解港股跌势

美元兑人民币离岸价于3月10日收报7.26327，于3月11日上午9:30港股开市时报7.25804，人民币走强0.07%，约四分钟后于上午9:34弱见7.26030，即港股开市不久离岸价已见最弱位置，继而人民币持续走强，至下午4:00港股收市报7.23094，较7.26327走强近0.45%。当时人民币仍在走强，当日近乎最高位置 (7.22511) 收市，报7.22723，全日走强接近0.50%，自3月5日以来表现最好。昨日港股表现则反复，上午曾高见23,962点 (最多升近180点)，逼近二万四关口，见于开市后不足一分钟，与上午9:37人民币最强见7.21891，两者吻合。

廿天线较十天线值得参考

随着人民币走势弱，中午12:00 (那时港股上午收市) 报7.23641，较3月11日收报7.22723，走弱近0.13%，所以恒指表现亦见欠佳，上午收报23,623点，下跌158点，恒指踏入四连跌。当时10天移动平均线于23,599点，恒指虽站处其上，却由于差距极微，难作支持位参考。另可留意20天线于23,259点，自今年1月20日起恒指一直收于此线之上，至今超过一个半月，参考性较强；但考虑到恒指现水平较20天线高出超过300点，所以本月若见此线失守收市，投资者需接受今次升浪已结束的事实。

数据源：阿思达克财经网

无可否认现时中港股市形势优于美股，本周二见瑞银的报导，该行表示看到一些新兴市场的主动管理基金，已经开始加仓中国，那么大的这些全球基金，大多数还是在评估的大过程中，所以瑞银认为总体外资来讲，还是在不断关注和在有序加仓的过程；比如说印度或者是韩国市场的流出，然后流入到香港市场。若瑞银看法正确，今年恒指有望挑战新高，不过相信暂时外资还未到位，可能港股要进一步回调再整固后，才会重拾升轨，不妨以23,200点作最后防守，倘若投资者现时未想减持港股，恒指要是落到23,200点以下，也该有行动。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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