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FED大舉放鷹及GDP大幅造好,為何美元下跌 ?

前週三(26日)美聯儲局鮑威爾暗示今年內或加息7次(市場預期是3至4次)。 翌日(27日)美國公佈了第4季GDP結果是+6.9%(預期是+6.3%,前值是+2.3%)。 連續兩日都公佈了對美元匯價有相當利好上升的消息後，美元連續上升了3天。不過陸續有多位重量級分析師提出對未來美國經濟增長不抱樂觀言論；因此上週美元出現了顯著下跌。以下是其中兩位分析師的對美國經濟看淡的解說 :

來自貝萊德(Black Rock)分析部主管於(28日)接受Bloomberg訪問時説，他認為聯儲局在現時超高的通脹水平才開始加息有㸃太遲，未來進行的加息不是因為過熱的經濟降溫(現時美國經濟並非過熱)，而是是壓低供應鏈引發的通賬，若今年頻密地進行加息，將損害美國經濟，因此他不看好今年美國經濟增長。筆者對此也應同，相信聯儲局會先把惡性通脹降達至受控為首要目標，頻密加息是難免令經濟增長放緩，股市亦難免大幅下調，預計聯儲局要市場承受「先苦後甜」在所難免。因歷史為鑑，若通賬失控，惡果會比經濟蕭條更難翻新。

Capital Economics的經濟師接受華爾街日報時説，市場對美國第4季GDP有6.9%增長似乎有㸃過份樂觀，他反而認為數字上背後隱藏了經濟脆弱的一面。整個GDP(Q4)中最大增長是庫存(Inventories),在疫情擴張下，很多機構都提早大量存入貨品來應付供應鏈瓶頸問題。若扣除庫存後，GDP(Q4)僅有1.9%增長。12月零售銷售(Retail Sales)出現了-1.9%的負增長。12月耐用品訂單(Durable Goods Order)亦有-0.9%的負增長，因此對今年首季經濟表現不好樂觀。

美元指數(DXY)走勢分析:

上週五(4日)美國公佈了非農業新增職位結果是+46.7萬(預測是+15萬)，數據大幅造好，為全週處於下跌的美元指數(DXY)帶來小幅反彈，但全週DXY仍跌-1.87%，週五收在95.48。

見下方[圖ㄧ]美元指數DXY日線圖,1月26及27日繼FED暗示年内或加息7次及美公佈GDP(Q4)有6.9%増長後，為美元帶來短暫上升。但之後市場認為美國經濟仍存隱憂,反過來拋售美元。留意美元指數能否守在上升通道線之上。若失守，美元或出現顯著下跌，非美貨幣、金、油將大幅上升。

本週留意週四(10日)公佈的1月美國消費物價指數CPI，年率，預測是7.3%(前值為7%)。

 

WTI原油期貨走勢分析 :

受到地緣政治緊張提升及美國嚴寒大風雪令能源需求增加，導致國際原油價格上週持續上升。2月4日俄軍開始與白俄軍在白俄羅斯靠近烏克蘭邊界舉行聯合軍演，令緊張氣氛提升。美國多州因受到大風雪吹襲，影響到能源供應緊張。

見下方[圖二]WTI原油期貨日線圖，圖中可見，油價於上週五曾升上93.17美元/桶，剛好到達了上升通道阻力線，隨後當晚收在92.31美元/桶。本週預計油價持續向上，上方阻力為93.50/桶，上破的話，油價或見100美元/桶。留意下方頗傾斜向上的支持線，支持線約為88.20/桶，若油價下調，本週關注這條支持線能否支撐得住。

 

金價走勢分析:

受到近期美國加息濃烈氣氛下，加上美國「非農」大幅造好，令美10年期債息週五大升並收在1.916%。美債息大升下，以往債息大升都令金價大跌；但上週金價在債息大升下只出現小幅回落，金價週五收在1807，全週計仍上升0.9%。金價近期在無風險資産收益率(國債息率)上升下仍被市場吸引，反映金價後市潛在長遠上升動力，相信全球通脹飆升是推升金價的主因。

見下方[圖三]黄金/美元日線圖，黃金仍在大型三角形內游走，留意本週四美國公佈反映通脹的CPI，預測是7.3%(前值為7%)。若結果是7.3%或更高，或會為美元帶來短暫支持，這一點持有黃金者應留意。

 

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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